A股周線四連跌之後，15日出現了反彈，而且從技術上來說是三連陽。無論上證綜指還是深證成指，又或創業板指數，均有築底跡象。但是，兩市場成交的急劇萎縮暴露了A股的虛弱本質——現在談反彈是奢侈的事情，反轉更無從說起。

　　奈何港股又新高

　　15日上證綜指還在為奪回3100點而煩惱，而港股恆生指數15日收盤已經站上25371.59點關;上證綜指15日的漲幅只有6.72點或0.22%，而恆生指數的漲幅是215.25點或0.86%;上證綜指5月以來累積64個點或2%，而恆生指數5月以來累升逾500點;今年以來上證綜指累積下跌13個點，而今年以來恆生指數累積升幅已經達到15.15%;恆生指數15日見到的是22月新高，而22個月前上證綜指是4000多點，22個月來累積跌幅為25%。

　　此外，港股成交放大，上周日均成交額升至約780億港元。衍生市場交投同步增加，認股證日均成交重返100億港元以上水平，牛熊證成交亦升至40億港元以上規模。而內地兩市場成交額上周就跌破了4000億元，15日更到了3495億元的今年地量水平。

　　兩地市場迥異走勢背後是資金的此消彼長。「港股通」資金流數據顯示，過去一周北水資金南下規模擴大，上海渠道上周四的單日淨流入即超30億元人民幣，為近三個月來最大，全周滬深兩個港股通渠道淨買入額共計約128.53億元。

　　這樣的態勢從2016年2月就形成了，所以是內地熱錢的持續南下港股，才讓內地股市和港股出現如此大的差異走勢。這一點在滬港通開啟的時候還不明顯，在深港通開啟後愈演愈烈。而這樣的態勢還將持續，內地股市和港股的差異還將加大。

　　另外，港股明顯受到美國股市的帶動，道指已經到了21000點關，標普500和納斯達克指數均在反覆創出歷史新高，歐洲股市也跟隨向上。而內地股市特立獨行，不為全球股市所動。

　　反彈或延續反轉無望

　　周一內地股市開盤後在網絡安全板塊的帶動下反彈，但衝高動能不足，大盤逐漸回落，上證綜指隨後在3100點下方震盪整理，圍繞年線展開拉鋸。

　　雖然短期內由於維穩因素壓力暫緩，但二季度金融監管仍將持續推進。銀行金融去杠杆之外，保險監管的影響也需要關注;經濟增長和流動性仍面臨雙重壓力。二季度經濟承壓，全年經濟「前高後低」的走勢將被逐步確立;金融監管導致流動性環境收緊，資金價格處於高位，6月美聯儲加息概率提升也對利率形成外部制約。因此短期反彈窗口後，二季度仍以防禦為主，短期反轉的可能性不大。

　　股民更關注的是內地擴容的節奏變化。上周內地股市腥風血雨，滬指3000點關面臨直接威脅，深成指萬點大關早已失守。但各方期待的擴容節奏放緩並未出現，上周末仍然是10家新股獲得批准。擴容形勢並未出現改觀，所以內地股市還需要繼續消化多方面的壓力，能夠組織的仍然是短線反彈以積蓄人氣。王長久