最近兩周，管理層接力釋放多項利好，新股審批規模從10家縮減到7家，本周更縮減到4家；上市公司重要股東減持新規出臺，開始發揮約束作用。5日一直廣受詬病的「漂亮50行情」也戛然而止，個股漲跌比例從一九行情轉變為八二行情。但上證50指數的大幅回落，勢必讓上證綜指3000點關重新遭受威脅。

　　昨日截至收盤，滬指報3091.66點，跌幅0.45%；深成指報9842.60點，漲幅0.49%；中小板指報6469.52點，漲幅0.76%；創業板指報1761.25點，漲幅0.88%。滬深兩市延續縮量態勢，分別成交1434億元和1785億元，總量降至3200億元附近。

　　「漂亮50」變「黑色50」

　　持續的熊市讓內地股市管理層感受到了來自輿論和市場的雙重壓力，全球性的牛市浪潮更讓管理層感到難堪。6月2日全球股市觸及紀錄高位，亞洲市場升至逾兩年新高。而內地股市還在上證綜指3000點關和深成指萬點大關的泥沼中掙扎。

　　管理層從5月底開始明顯做出了妥協，持續縮減新股審批規模，規範上市公司重要股東的減持，但是內地股市依舊不見起色。上周在利好影響下四大指數依舊拉出周陰線。5日上證50指數股砸盤明顯，讓上證綜指繼續回落13.88個點或0.54%，收盤在3100點以下。而最兇狠的是四大行砸盤，工商銀行、農業銀行跌幅超過3%，建設銀行跌幅更達到3.15%。只有中國銀行跌幅低於3%。

　　受此拖累，上證50指數5日大跌25.11點或1.01%。而從5月31日以來，上證50指數3個交易日跌幅累積達到52.51點或2.098%。

　　利好仍無法吸引熱錢

　　到目前，美國股市長牛行情已經持續了9年，指數反覆刷新歷史新高。香港恆生指數也在反覆刷新23個月以來新高。全球性的牛市是因為熱錢持續流向股市，根據世界交易所聯合會的統計數據和代表性的股價指數推算，全球股市總市值截至5月底達到76萬億美元，超過了世界金融危機后達到頂峰的2015年5月底的75.6萬億美元，時隔2年再創歷史新高。

　　而內地股市的最大麻煩是市場持續被邊緣化，熱錢無論如何都不肯進入股市，而場內資金依然在持續地流出，使得內地股市欲振乏力。5日兩市場成交額只有3219億元，而2015年的峰值是2.43萬億元，今年以來的峰值為7100億元。內地股市成交額持續糾纏在今年以來的地量水平，難以恢復生氣。

　　A股上下均兩難

　　連續出利好而市場沒有出現大的轉機說明內地股市持續的熊市病根不在擴容規模，而在市場的本身，那就是股市爛公司有點多，套現的人層出不窮。經過千挑萬選的上市公司，凈利潤竟然不如非上市公司，上市公司的資產負債率居然超過工業企業。在美國股市的長牛中，起拉動作用的是美國蘋果及美國亞馬遜等IT企業。市值排行榜前列企業此前一直以資源和銀行等為主，但這一狀況發生了變化。資金眼下正集中投向以大數據、物聯網等為武器構建新市場的IT企業，而高股價又加速了這些企業更快地發展壯大，形成良性循環。美國蘋果公司在5月份成為首個總市值超過8000億美元的上市企業，此外谷歌的持股公司Alphabet和亞馬遜紛紛刷新了上市以來的最高值。在位居全球總市值排行榜前列的企業中，前五名均為美國IT企業。所以，沒有好的大公司盡快上市改善A股質量也是沒有長期牛市的。

　　現在內地股市上證50指數的回落幅度成了一個關鍵，如果5月31日的見頂成立，則最終將嚴重拖累市場的整體表現。而上證綜指3000點關的得失，畢竟關系重大。王長久