隨着虛擬貨幣的火爆，建築在虛擬貨幣和區塊鏈技術基礎上的ICO(首次代幣發行)近來甚囂塵上，變成吸金石，大批數字代幣玩家和風險投資者趨之若鶩。區塊鏈技術公司打破了傳統的從種子到天使、再到ABCD輪融資、最後到IPO(首次公開發行)上市的漫長過程，直接以公開眾籌的方式，在短時間、去中介、跨國際、高效率地達到了公開融資的目的，同時免去了保薦人、律師、審計師、評估師、承銷商，甚至監管部門等一系列中間環節。許多區塊鏈公司在創辦1至2年後即發啟ICO，而發啟的當天，甚至幾分鐘內，就迅速達到了融資目標。以其公開融資的性質，可以算是另類的IPO了。

　　ICO發行的代幣，代表的是ICO項目的使用權，是把股權轉換為使用權和貨幣功能合二為一的虛擬數字代幣。具體的操作是，投資人用現金換取的比特幣或者以太幣，買入ICO發行的項目代幣，項目方獲得資金之後，按照智慧合約向支持者發行項目的數字代幣。ICO的招股書即白皮書，羅列了區塊鏈項目和將發行的數字代幣的一般資訊、各種風險因素和投資流程。有時白皮書之外還發行綠皮書，詳述項目的技術資訊和項目的社區管理規則。

　　項目方通過ICO的融資，推動項目發展，到日臻成熟並被大眾廣泛使用時，代幣的價格就會隨項目的普及而水漲船高。投資者可以用ICO換來的代幣在項目中使用即燃燒代幣，或者通過虛擬幣交易所轉讓代幣，獲得增值盈利。

　　監管暫時仍寬鬆

　　今年比較有名的ICO包括目前為止最大的ICO項目Bancor，短短幾個小時內就完成了1.5億美元融資。這家以色列區塊鏈公司是提供一種不同數位貨幣輕鬆兌換的方法，從而解決市場的流動性問題。而內地智能合約創新平台量子鏈(QTUM)今年3月份ICO，在5天內籌集到價值1500萬美元的比特幣和以太幣。目前許多區塊鏈項目的ICO都在積極籌備中，比如旨在利用一款協作創作軟體形成一個自行出版平台和版權保護應用平台的億書(Ebook)的ICO就在其社區群裏緊鑼密鼓地進行着。

　　目前ICO種類繁多，也不乏欺名盜世之徒渾水摸魚，但在世界各國都還沒有監管當局介入，正像美國商品期貨委員會委員詹卡洛講的，為了讓區塊鏈技術得到發展，監管者應採取「不傷害」姿態。監管機構對新技術抱這種中性態度是值得欣賞的，但如果一旦ICO普及，難免會有一般投資者利益受損的情況出現。所以，在持中性態度的同時，監管機構也在密切注視ICO的發展，香港等地區已經將ICO加入監管沙箱，以便了解該技術運作情況，評估風險。

　　雪川