隨着十九大的勝利結束，以及未來五年人事和工作重點的確立，內地將繼續近二十年來的持續向好趨勢，向十九大確立的在本世紀中葉建成社會主義現代化強國的目標奮進。從宏觀層面看，過去二十年內地所表現出的實力持續上升，而歐美國家進展緩慢的趨勢很難有大的改變，未來仍將繼續。

　　股市是國家實力的表現

　　在我們看來，金融或者股市，大體而言其實是一個國家綜合實力的外在表現，國家的綜合實力是因，股市表現是果，國家的綜合實力長期看升，其股市也必然趨向上升，就像美國的綜合實力世界領先，其金融和股市地位也是世界領先一樣，隨着中國綜合實力的不斷上升，中國的股市同樣有機會引領世界。短期來看，十九大以后，中國穩定發展的勢頭將進一步明確，對內地與香港股市的長期展望正面有利。而近期公布的中國經濟數據大致理想，也為股市進一步走強提供了基礎。外圍方面，美國刺激經濟的最重要手段「稅務改革」有望在年內取得一定進展，消息刺激美股連創新高，對市場氣氛有利。

　　雖然美聯儲已確定從10月開始按每月不超過100億美元的速度收縮資產負債表，并放風說有較大機會在12月加息，并在2018年加息3次，但美元指數上漲到10月6日的高點94.26后就后繼乏力，近期始終約在93至94間徘徊，看起來頗有些強勢不再的味道，傳統上美元加息、走強冲擊新興市場的情况，預計重現機會不大。而且近期俄羅斯、委內瑞拉都表示願意用人民幣結算石油，有傳說沙特也正在考慮接受人民幣購買石油，這些消息對以石油為重要基礎的美元都不是什麼好消息，美元的后市似不宜太過樂觀。歐洲方面，隨着西班牙政府宣布暫時收回加泰羅尼亞的自治權力，加泰羅尼亞的獨立事件預計將難以再掀起大的波瀾，支持獨立的官員和群眾雖然仍可以通過各種渠道表達异議或抗議，但對於改變局面的作用不大。

　　內地資金持續流入

　　從港股上周走勢看，恒指周一跳空高開升穿2015年港股熱潮時的高點28588點，未見重大阻力，顯示市場動力良好;在28588點上方徘徊兩天后大跌500多點，未見特別消息，顯示市場在高位的心態并不穩定，稍有風吹草動就容易引發大量沽盤;周五又上升300多點，回到接近28500的水平，說明沽盤較為短線，并非是對市場看淡的持續、大量沽盤。另一方面，在周四超過500點的大跌中，經滬港通和深港通流入的內地資金反而較平時增加，反映內地資金仍然在逢低吸納，明顯看好后市。

　　綜合各方面因素，內外環境仍支持港股繼續走強，在全球主要股市的估值比較中，港股仍處於低位，明顯較歐美股市便宜，有望繼續吸引內外資金流入。筆者認為，隨着十九大的結束，恒生指數的橫行震蕩期也可能結束，恒指有望在內外資金的推動下，在年內再創新高。鑒於市場近期成交量僅溫和放大，顯示市場的情緒仍然平穩，不容易出現亢奮狀態下的單邊狂升，預計未來市場有較大機會延續目前震蕩上行的模式，逐步向2017年的目標30000點前進。

　　華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川