港股受惠中外資金齊追捧的形勢下，由步進2018年至今，表現大放異彩。若計及去年聖誕節前交易天，恒生指數連續第十三個交易天上升，創歷史上最長升浪紀錄。儘管以全球經濟前景、企業盈利能力預期，以及藍籌與中資股估值等領域研判，港股於未來12個月仍然具有上升條件，但就春節前來說，恒指及國指有技術調整的需要。

　　中美貿易關係成風險

　　近日市場已傳出中美雙方將各自推行不利對方政策的消息，包括中國部分官員建議減緩或暫停增持美國國債、美國特朗普政府可能將對中國實施更多不利兩國貿易的制裁，這些傳聞或消息，若果於市場進一步發酵，預期勢將成為美債及美股進一步調整或A股呈現獲利回吐的誘因，中美當中一個市場或兩者的股市呈現顯著調整，皆令港股難以獨善其身而扭轉升勢。

　　然而，基於內地市場流動性早前的壓力已於今年初獲舒解，而按照中國當前通貨膨脹的形勢與市場預期，預計有利人民銀行維持穩定的貨幣政策。內地流動性環境與市場對人行貨幣政策的預期，皆有利港股抗衡外圍市場帶來的負面影響。

　　根據國家統計局最近發布的數據，2017年12月居民消費價格指數(CPI)按年上升1.8%，按月上升0.3%，兩者皆低於路透調查的市場預估中值1.9%和0.4%。當月食品價格按年下降0.4%，非食品價格則按年上升2.4%。總計2017年全年CPI按年上升1.6%，符合政府年初訂立通脹控制於3%左右的目標。

　　至於工業生產者出廠價格(PPI)方面，2017全年按年上升6.3%，結束自2012年以來連續5年的下降態勢;工業生產者購進價格則按年上升8.1%。單計12月份，PPI同比上升4.9%，略高於市場預期的4.8%，環比上漲0.8%。工業生產者購進價格同比上漲5.9%，環比上漲0.8%。

　　儘管低基數和豬肉等食品價格企穩回升等因素可能導致食品CPI未來轉正，並成為推動CPI上行的潛在重要推手，但預期實體經濟活動持續蓬勃而未來引發較高通脹的概率仍然較低。

　　協同博勤金融集團行政總裁 曾永堅

　　(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)