昨日，摩根大通中国首席经济学家、深圳高等金融研究院业界导师朱海斌现身深圳高等金融研究院，研判中国经济2018年走势。他认为，政策面将维持“偏紧”态势，全球经济回暖、新旧动能转换和制造业回暖将是2018年经济增长的三个强力量;金融去杠杆、通胀风险以及中美贸易冲突市场则是市场需要高度关注的三大风险。

　　2017经济超预期缘于供给侧改革

　　2017年宏观和金融市场同步发力，全年GDP增长6.9%表现明显超出2017年初市场预期的6.4%左右。对此，朱海斌表示， 2017年中国经济运行特征与以往有非常大的不同：从2016年二季度开始扩张以后，经济的扩张期持续已达七个季度，这是以往没有出现过的比较平稳的持续扩张期。名义GDP增速2011年以后第一次出现非常明显的反弹，从2015年年底的同比增速为6%的低点，到2017年的增长11.2%。朱海斌表示， “这么强的名义GDP反弹在2011年以后是第一次出现。”

　　朱海斌分析，这些积极变化的动因主要是供给端的变化。2017年中国同步推进去产能、去杠杆、去库存。“2017年强劲表现并不是基于政策的刺激，实际上政策是中性偏紧的状态。主要两个原因：一个是全球经济好转带动了中国外贸的好转;另外一个很重要的原因是，供给侧的改革对经济的一些正面影响之前被大家所低估了。”

　　2018经济向好 政策维持“偏紧”

　　朱海斌预判，2018年短期经济没有下行压力，从政策上来看，“偏紧“态势是主基调。

　　“我们对2018年的经济走势整体看好，我们认为有三个比较强的力量保持中国经济相对比较平稳。第一，我们对全球经济今年抱有非常乐观的看法，美国经济会相对不错，市场共识平均是2.5%左右的增长。欧元区今年经济表现仍会超预期，欧洲、美国，加上新兴市场像巴西、俄罗斯经济从以前的负增长开始企稳回升。从全球来看，今年的贸易增长预计会连续第二年改善。第二，在经济里新旧动能转换现在基本处于比较平稳的过程，对经济起到更稳定的作用。第三，我们认为投资里最大的一部分——制造业投资在2018年会从底部开始温和回升。”朱海斌表示。

　　“2018年，政策上将维持“偏紧”态势。金融去杠杆进一步推进，金融监管进一步加强，货币政策一定程度进一步收紧。收紧政策将对哪些领域将产生比较多的负面影响?“朱海斌说，预计基础设施投资从去年相对比较高位17%左右增速大概下滑到14%左右;对于房地产投资，目前楼市调控继续推进，房地产市场交易不会太活跃，销售量在2018年预计会下滑。房地产从供需关系上，目前一二线城市的库存明显不足，整体看房地产投资会较2017年7%增速放缓至4%左右的增速，这对经济会形成一定的下行压力。

　　年内可能加息或会跟进降准

　　朱海斌认为，2018年需要关注几个因素：

　　首先是金融去杠杆，尤其是打击影子信贷加强金融监管方面会不会收得过紧。“比如最近的资管新规征求意见稿出来以后，很多银行、非银行金融机构担心是否出现金融机构剧烈调整或踩踏的现象，甚至会出现金融机构倒闭的风险，这是大家到目前比较关心的。”朱海斌说。对于去杠杆对银行业的影响，他表示宏观去杠杆明显将有利于大银行，这些机构的资产质量会进一步提升，但中小银行的压力会更大。

　　其次要关注点是通胀风险，主要是指CPI，“去年平均是1.6%，目前大家普遍看法觉得CPI通胀会到2%以上，但是会比3%低，3%是政策目标，如果CPI上行速度比预期更快，这个可能会带来一系列的风险。”朱海斌认为，如果CPI超预期上行，可能导致央行今年开始加息，“我们这里说的加息不是公开市场利率的加息，而是银行存贷款基准利率的加息。”他认为一旦出现加息，很有可能出现的是加息然后降准，通过降准冲销加息带来的压力。

　　第三个需要关注的因素是中美贸易冲突风险可能会上升，“虽然爆发全面的贸易战的可能性很小，但是比起2017年中美贸易由紧张到缓和，2018年中美贸易摩擦很可能加剧并波折不断”。