香港商報評論員 李明生

　　踏入「五窮」月，港股果然應聲下挫。5月份的首3個交易日，恒指不單全數收跌，累瀉多達880點，昨日更失守了30000點大關，成交額亦縮至不足1000億元。

　　資金環境趨緊，應該是今輪跌市的主要元兇。美聯儲日前雖然維持息率不變，惟有鑒美國經濟持續向好，利率期貨顯示，下月加息機會為100%，9月份再度加息的機率為六七成，至12月份全年加息4次則約50%。受此影響，隨着近日大型招股活動結束，港匯馬上又跌回貼近弱方兌換保證，顯示資金再次從港流走。拆息方面，即使逐步從高位回落，可是港銀無疑面臨愈來愈大的資金壓力。為了爭取存款，定存息率就明顯出現上升勢頭，尤其是存息一般較少的中小型銀行，一年期息率普遍增至2厘左右；昨日，本港的龍頭銀行汇豐，更成為8年來首次調高儲蓄存款利息的銀行，縱使上調幅度並不太大，僅由0.0001厘升至0.1厘，但毫無疑問是傳來了重大啟示信號。可見，銀行界已為未來的升息做好了準備工夫，利率戰亦稍稍從按揭減息戰轉到存款加息戰之上——畢竟，當銀行也不得不付出2厘左右的資金成本吸資，在息差及盈利考慮下，貸款利率特別是按揭利率的上調壓力，豈不必然愈來愈大？這對股樓等等資產價格，也必然帶來向下調整的壓力。始終，在利率正常化的過程中，凡此種種皆是無可避免及可以預期的。

　　股市另一焦點，乃中美貿易爭端能否透過談判圓滿解決。美國代表團訪華，一連兩日就中美經貿問題進行談判，新華社昨報道，雙方均認為發展健康穩定的貿易關係對兩國十分重要，並致力於通過對話磋商解決問題；在充分交換意見之後，雙方在有些領域已達成了一些共識，惟在一些問題上還存在較大分歧，需要繼續加緊工作取得更多進展，而雙方也同意保持密切溝通及建立相應工作機制。作為世界上兩個最大的經濟體，中美貿易關係無疑牽動全球經貿及金融的動向；「合則兩利，鬥則俱傷」，兩國現在順利開展對話，雖然暫時未有傳來具體好消息，不少分歧均有待更進一步的處理，但就肯定呈現了向好發展苗頭，至少沒見貿易壁壘一再疊高，而是走進了「對話不對抗」的正軌之上。所以，分析普遍認為，中美貿易戰全面爆發的風險已大大降低。

　　港股能否擺脫「五窮」厄運？資金面而言，升息及走資的大潮相信難以逆轉，銀行業既已做足準備，由投資者到普羅市民亦應有所領悟，不要誤以為低息環境永遠不變。至於基本面，中美貿易發展能否轉危為機，在避免「鬥則俱傷」之餘「合則兩利」令合作關係更上層樓？兩國談判結果無疑深值本港市場關注。

　　當然，說到底，所謂「五窮」沒有太多科學根據，更莫說、事在人為；只要香港經濟繼續健康發展，不斷強化國際金融、貿易中心的地位，資金就自然繼續戀棧這個「聚寶盤」、企業就自然繼續戀棧這個國家與國際之間的「超級聯繫人」，不管短期港股如何波動，長遠前景都定能穩健向好。