本周只有3個交易日，內地股市從指數上看是基本持平，上證綜指周升幅為9個點或0.29%。但本周內地股市的疲弱更多的表現在成交額的嚴重萎縮，4日兩市場成交額只有3600億元，而上周還維持在4000億元的水平。流動性偏緊已經明顯制約了A股的作為空間。

　　市場憂貿易戰難以避免

　　4日上證綜指回軟10個點，收盤再次跌穿3100點關，說明空頭對3000點關的圍困仍然沒有解除。而與內地股市持續萎靡相伴的，是港股明顯回落，4日恆生指數收盤大跌接近400個點，3萬點整數關口被有效跌穿，市場回落到29900點線上下整固。

　　本周亞太資本市場明顯受到中美貿易談判的影響，貿易戰陰雲遲遲未能消散，雖然美國派出財政部長姆努欽等代表來華溝通貿易爭端，但不幸的是中美貿易戰仍然有可能升級。除非中美貿易談判有向好的結果，否則亞太股市的日子將會更加難過。

　　隨着中美貿易談判的正式展開，全球市場觀望情緒明顯上升，3日美國股市道瓊斯指數盤中一度大跌400個點，好在收盤收復失地，但市場震盪加劇是不爭的事實。

　　資本市場的震盪也擴展到外匯市場，美元指數由於受到十年期美債收益率突破3%關鍵位的提振近日成功升破92整數關口，在美元走強的背景下，人民幣上周一周跌幅高達496點。好在中國經濟向好的基本面支撐人民幣的表現，5月4日人民幣兌美元匯率中間價報6.3521，上一交易日中間價報6.3732，升值211點，為5個交易日來首次升值。

　　明顯受流動性偏緊衝擊

　　貿易戰陰雲籠罩下的國內股市目前又面臨流動性嚴重緊缺的困境，雖然人行定向降準1%，釋放了部分流動性，但遠遠不能填補市場的空缺，加之資管新規的落地，流動性偏緊已經成為目前國內最嚴峻的問題。反映在股市上就是市場成交額持續萎縮。2015年內地兩市場成交額創出震驚世界的峰值2.43萬億元，2016年還能保持在6000億元以上，2017年還能維繫在5000億元左右，而2018年的中軸已經回落到4000億元上下，兩市場4日總成交額只有3600億元，逼近今年的地量水平。

　　從外圍來看，內地股市可期待的進場資金比較可觀，如A股將在6月1日正式入摩，勢必會有規模達到200億美元的外資進場提前布局內地股票。如內地主力應該不會坐視外資加碼布局內地股票而無動於衷，相應的也會加大進場布局的力度，但這仍然無法沖抵社會性的流動性偏緊的拖累。現在內地股市已經在全社會投資選擇上嚴重被邊緣化了，越來越多的投資者不再相信炒股發達的神話。而上個月跨境資金通過內地與香港股市的互聯互通管道拋售內地股票，也降低了各方對外資進場布局內地股票的預期。

　　從指數上來說，內地股市5月第一周實現了開門紅，但幾乎可以忽略不計的升幅無法提振投資者信心。上證綜指3000點關保衛戰已經變成持久戰，而最終做出方向性選擇，還要等中美貿易談判結果出來。自去年開始的流動性偏緊局面已經形成，內地股市首當其衝，總的局面如此，內地股市只能維繫一定區間的雙向波動，大牛大熊都不現實。

　　王長久