【香港商報网訊】在上周五迎來久違的上漲後，人民幣昨日重新走弱。當日，離岸人民幣兌美元跌破6.67關口，日內跌超300點；在岸人民幣兌美元昨日官方收盤價報6.6490，創2017年10月27日以來新低，較上日跌244點，較上日夜盤收盤跌285點；當日，人民幣兌美元中間價報6.6157，較上一交易日上調9點，結束此前八連降的態勢。

 

　　由基本面與預期因素決定

 

　　對於人民幣的貶值，平安證券首席經濟學家張明認為，從根本上來說這是由基本面與預期因素決定的，而非人行主動實施的貶值策略。張明稱，進入2018年以來，由於市場上出現了人民幣兌美元的雙向波動預期，有關證據顯示，人行的確降低了對外匯市場的日常干預，甚至降低了逆周期因子的使用頻率。與2017年的常態化干預相比，這無異是人民幣匯率改革的一種進步。在目前國內外環境下，既然基本面因素推動了人民幣兌美元匯率的貶值、貶值目前有利於穩定宏觀經濟增長與出口增速、且貶值是中美貿易摩擦加劇的結果，那麼，適當的人民幣兌美元貶值，何樂而不為呢？此外，張明表示，接下來人民幣有望穩定在6.7上下。

 

　　中金梁紅團隊也認為，本輪貶值應該是源於市場自發動力，而並非政策有意為之。不過鑒於經濟基本面仍然是人民幣匯率最重要的決定因素，目前政策亟需更快、更有力的調整，以扭轉金融條件快速緊縮、增長預期明顯走弱的趨勢。反之，梁紅團隊表示，如果政策調整過於滯後或乏力，市場對於人民幣情緒繼續惡化會增加貨幣政策調整的被動性和複雜性——而進一步講，放任人民幣貶值可能得不償失。

 

 

　　【香港商報訊】昨日，地產股繼續下跌，棚改政策調整消息一周來，地產股市值蒸發逾3000億元。這到底是棚改政策的不利消息繼續發酵還是另有原因？專家認為，棚改政策的收緊是近日地產股遭受重挫的直接原因，雖然棚改貨幣化叫停的消息已被證偽，但棚改政策將有所收緊卻是板上釘釘。不過，這並不能完全解釋地產股的重挫。除了地產股，整個股市的表現都不盡人意，這是大環境使然，地產股也不能例外。香港商報記者 伍敬斌

　　大環境不佳為主因

　　上周有傳聞稱，國開行總行將棚改項目合同簽訂審批權收回總行，全國一刀切。隨後謠言四起，很多人認為國家將全面叫停棚改貨幣化。隨後，便引起軒然大波，在資本市場，房地產板塊重挫，鋼鐵、建材等與房地產強相關的行業也位居跌幅榜前列。很快，國開行回應稱，棚改項目的審批權確已全部上收，新項目基本暫停審批，但已經在放款的存量項目仍然照常。雖說沒有一刀切、全面叫停棚改貨幣化，但棚改貨幣化政策收緊的預期仍然強烈。

　　財經評論人余豐慧在接受本報採訪時表示，昨日地產股再遭重挫的直接原因還是受上周的不利消息影響。對於銀行業來說，項目合同簽訂審批權收回總行，就意味？收緊。這構成了地產股大跌的其中一個重要原因。

　　但這並不是周一地產股繼續下挫的主要原因，余豐慧認為，棚改貨幣化的退出並不會對房地產造成很大影響。因為雖然棚改的投資規模比較大，但佔整個房地產的比例並不高。從上市公司來說，許多房地產開發商雖然表態支持棚改，但真正進入的並不多。這麼來看股市大跌的根本原因還是大環境不行，地產股也不能例外。近期公布的官方PMI、財新PMI與工企利潤等數據都反映出中國的實體經濟狀況並不樂觀。再加上近期，政府調控房地產決心明顯，無論是棚改政策的持續收緊，還是限制放棄外債資金投資境內外房地產項目，都意味？中國的房地產將發生變化。所以，棚改方面的不利消息只是一個導火索，上周就已經充分反映，接下來仍然表現不佳，大環境才是主要因素。未來房地產股票的前景仍然不太樂觀，底部仍未探明，這可能對未來的房地產投資數據產生負面影響。

　　棚改貨幣化逐步退出是趨勢

　　毫無疑問，棚改貨幣化是造成三四線城市房價上漲的因素之一。數據顯示，中國2014年棚改貨幣化安置比例為10%，2015年棚改貨幣化安置比例為29.9%，2016年則提高至48.5%。目前官方尚未對外公布2017年全國棚戶區貨幣化安置比例，但業界一般認為會超過50%，甚至有樂觀估計會超過60%。這麼多的拆遷戶拿到錢後，自然會拿錢買房，這成為了一些城市，特別是三四線城市房價推高的因素。那麼棚改政策的收緊會對樓市產生何種影響？

　　余豐慧認為，這對整個房地產的影響並不大，對三四線城市或許會有小許影響。棚改畢竟還是帶有政策性，而中國房地產的主流仍然是商品房。目前中國的房地產財富效應仍然很強，雖然調控仍然在加碼，但很多地方搶房、排隊買房的現象仍然屢見不鮮，這是中國房地產的現狀。當然，應當承認，有幾個大開發商進入棚改以後，棚改貨幣化確實對房價有很大的拉升作用，使得一些棚改戶改完以後更買不起房了，造成了一些負面輿論。所以，收緊棚改貨幣化應該是一個正確的方向。