香港市場7月25日迎來今年以來募資額最大的IPO項目——中國鐵塔正式啟動招股，最多募資681億港元。根據最新市場消息，在高瓴資本等十大基石投資者保駕護航下，中國鐵塔的國際配售已實現超額認購。如果一切順利，中國鐵塔將於8月8日在港交所掛牌交易。

　　最“便宜”的大盤股

　　根據銷售文件，中國鐵塔此次IPO擬發行431.15億股新股，其中95%為國際配售，5%在香港面向公眾投資者發售，募資543.25億至681.21億港元。此外，本次IPO還設有綠鞋機制，有15%的超額配售權，如獲行使，募資額將增至624.73億至783.9億港元。

　　這將超過募資370億港元的小米集團，成為港股市場今年以來募資額最大的IPO項目。

　　若是以上限定價並且超額配售權得以行使，中國鐵塔的IPO募資額還將超過建設銀行H股，成為港股曆史上第五大IPO，僅次於友邦保險、工商銀行H股、農業銀行(601288,股吧)H股、中國銀行H股。即便是以招股價下限定價，且超額配售權沒有獲行駛，中國鐵塔也將是港股曆史上第七大IPO。

　　然而，募資額創了今年新高的巨無霸中國鐵塔，發行價定在每股1.26港元至1.58港元之間，有可能會成為港股市場有史以來大盤股之最“低”水平。中國鐵塔每手2000股，認購中國鐵塔新股，“起步價”為3191.84港元。

　　數據顯示，港股市場上募資額排名前100的大盤股裏，只有4只股票的發行價低於2港元，分別為中石油H股、中石化H股、中國電信H股及中國能源建設H股。其中，中石油H股的發行價最低，為每股1.27港元。若中國鐵塔最終以下限1.26港元/股定價，則有望成為港股曆史上發行價最“便宜”的大型股。

　　十大基石投資者保駕護航

　　截至目前，中國鐵塔已引入十家境內外機構為基石投資者，十大基石投資者將認購14.235億美元(約111億港元)股份，相當於IPO募資額(超額配售權行駛前)的16.3%至20.4%。

　　其中，高瓴資本認購4億美元，美資基金OZ Funds認購3億美元，Darsana認購1.75億美元，阿裏旗下淘寶、中石油資本、美資風投機構Invus 分別認購1億美元，北京市海澱區國有資本經營管理中心認購9850萬美元，工銀資管、國機集團、上汽集團(600104,股吧)分別認購5000萬美元。基石投資者認購的股份將設有6個月的禁售期。

　　招股書顯示，中國鐵塔由內地三大電信運營商中國移動、中國聯通和中國電信於2014年合資成立，主要從事通信鐵塔等基站配套設施和室內分布系統的建設、維護和運營，目前為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施供應商，內地市場占有率為96.3%。

　　自2015年10月完成對三家電信運營商全部存量鐵塔資產的收購並正常營業後，中國鐵塔業務呈現快速增長趨勢，2015年度收入為88.02億元人民幣(僅收錄了11月、12月)，到2017年收入已增至686.65億元人民幣;同時，淨利潤也從2015年的虧損41.61億元人民幣(僅收錄了11月、12月)增至2017年的77.15億元人民幣。

　　截至上市前，中國移動、中國聯通、中國電信及中國國新各持有中國鐵塔38%、28.1%、27.9%及6%股份，它們的持股均設有1年禁售期。三大電信運營商既是中國鐵塔的主要股東，也是其主要收入來源，公司2017年及2018年一季度的總收入中，來自中國移動、中國聯通、中國電信三大通信運營商的收入占比，均超過99%。

　　分析人士指出，中國鐵塔絕大部分收入來自三大電訊運營商，業務非常穩定，估計會比較受國際機構投資者的喜歡。