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滬倫通是蓄水還是抽水

2018-09-04
来源:香港商报

  中英證券互通機制終於落定,並有了時間表,抓緊推進滬倫通各項準備工作,爭取年內推出,盡顯監管層推動滬倫通儘快落地的決心。而9月3日A股的表現或說明,內地投資者並不認為這是利好,市場擔心滬倫通開啟會加劇內地股市資金的分流。

  內地股市對外開放的一個重要里程碑是開啟滬港通,開啟日上證綜指開盤在2353點,而9月3日收盤在2720點,接近4年累計升幅只有368個點或15.646%;開啟日上海股市成交額為1794億元,而9月3日成交額只有1040億元,萎縮754億元或42%。

  滬港通開啟還是帶動了內地股市出現一波可觀行情,從2014年10月17日的2352點到2015年6月12日的5178點,上證綜指最大升幅達到2826個點或120%。但是深港通開啟以來,內地股市就幾乎沒有受到其明顯影響,說明股市開放對內地投資者的影響越來越微弱。

  A股對外開放另外一個重要舉措是正式入摩,時間是今年6月1日,正式入摩前一個交易日上海股市成交額還在1852億元,而9月3日只有1040億元,萎縮了812億元或44%。而正式入摩前一個交易日上證綜指還在3095點,而9月3日上證綜指收盤報2720點,累計跌幅為375個點或12.12%。

  內地股市對外開放也使得場內資金流失加速,滬港通至今快4年,開始的時候北上資金成為主流,而中後期南下資金成為主流,南下資金2017年推動香港股市全年走勢牛冠全球,就是在今年前8個月香港股市走勢也明顯強於內地股市。

  市場擔心加劇流失

  經過滬港通、深港通的多年實踐之後,對於滬倫通的推進節奏市場都抱有較為穩定的預期。對企業而言,最關心兩地市場怎麼通。而投資者關心的是,A股即將迎來的是「蓄水池」,還是「抽水機」。儘管內地股市目前的平均市盈率已經回落到比較合理的底部,但是,投資者仍然擔心啟動滬倫通之後,內地資金會繼續被分流。

  從目前公開的信息看,年內即將開啟的滬倫通早期對內地股市的實際影響將非常有限,更多的將是心理層面的。而隨着逐步落地,相信將呈現資金有進有出,大體平穩的格局,所以,對於內地股市的影響仍然將是比較有限的。而從滬港通、深港通、正式入摩到滬倫通、入富,內地股市不可逆轉的趨勢將是價值投資主線會越來越清晰,市場治理將日趨完善,市場環境將日益規範化,總體上將更趨國際化。而最終將使得內地股市日益融入全球股市,內地股市之前這樣的散戶市、投機市特徵將逐漸淡化。

  3日內地股市盤中深度下跌,尾盤幾乎收復失地,但是兩市場成交額只有2422億元,仍然維繫在今年地量水平。所以,市場關心的重心仍然是中美貿易戰第三波會不會打響。從3日成交額萎縮情況看,至少主力機構仍然沒有充分建倉,整個市場處在觀望中,年內將開啟的滬倫通還沒有真正地影響到內地股市,有限的影響也僅僅表現在心理層面。

  王長久

[责任编辑:蒋琳]
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