本周市場大升大落，市場情緒明顯不穩。上周五「一行兩會」（央行、證監會和銀保監會）掌門人齊齊發聲撐股市，當天上午分管金融工作的國務院副總理劉鶴亦正面回應，重申支持民營企業的發展。在周末，國家主席習近平給民營企業家回信，以及周一由李克強總理召開國常會等，多方多次多項「出口術」，要出台更多利於民營企業發展的政策，尤其提到將解決股權質押風險導致的A股流動性困境，帶來本周一A股逼空式的強勁反彈，港股同樣在周一迎來報復性反彈，主要是觸發淡友大量補倉，恒指收復26000點大關，收報26153點，成交額達到1144億元，10月夜期大部分時間處於26100點水平附近。

　　當消息公布，有兩艘美國軍艦「大大方方」通過台灣海峽，10月夜期開始走勢迴轉，明顯有沽盤入市，當晚收市失守26000點關口。外交部已經正式向美方表示「關切」，不得不對中美兩國的關係進一步擔憂。筆者注意到，過去每當內地及香港股市開始踴躍向上之時，總會有美國軍艦亮相南海或台海，令地緣政治緊張氣氛升溫，阻擋兩地股市的升勢！

　　周二，淡友又開始發動大量主動性新沽盤，令恒指大跌800多點，夜期再跌286點，低見25050點。周三，10月期指曾低見25177點，好友反攻，但恒指反彈至25653點已乏力再上，最後收報25249點，跌96點。綜觀本周好淡友決戰激烈，執筆時，淡友略佔上風，淡友希望推低10月期指結算價，以利大量期指淡倉結算；相反，若好友反攻成功，將會逼淡友在結算前補倉推高大市或推高下周二10月期指結算價，使得淡友不能低位獲厚利離場。

　　恒指關鍵位25000點

　　雖然市場表現目前令人失望，本周二恒指受道瓊斯指數拖累，而道指期貨甚至在周二一度跌穿25000點，創4個月以來新低。但是，「不好當中的好」則是需要留意恒指是否可以企穩25000點。筆者認為上周恒指最低見25090點，是短期見底，現仍舊處於技術反彈中，可以趁低短炒吸納。本周一恒指大升曾一度上至26200點，觸發淡友積極補倉，而上周五和本周一兩日恒指約升1000點。本周二借台海突發的緊張局勢，淡友大力反攻，周二恒指大瀉800餘點，期指未平倉額約激增至168109。從本周初至下周30日期指結算之時，將會有好淡劇烈的爭鬥。淡友希望低收，好友卻要托高市場，若在近幾日有利好消息，將又會觸發淡友補倉。

　　另外，值得留意的是，美國中期選舉臨近，根據統計，在所有中期選舉年裏，每季度（3個月）的季節性趨勢，往往會在8月至10月之間從負回報轉為正回報。就過去6次中期選舉前後主要資產走勢的統計，在中期選舉前一個月內，亞洲美元指數和標普500指數都走強，同時美元指數過去6次選舉中有5次走弱。若恒指可以守住25000點大關，則大市反彈有望，相反若失守25000點，則大市將會進一步下滑。

　　香港永裕資產管理董事總經理、香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長史理生(證監會4、5、6、9類持牌逢周四刊出)