今年九月才上市的美团点评交出极度“吓人”的成绩单。资料图片

　　【香港商報网訊】記者鄺偉軒報道：第二隻登陸香港的「同股不同權」(WVR)股份美團點評(3690)昨日交出極度「嚇人」的成績單!截至今年9月底止第三季度，虧損按年大幅擴大18.06倍至832.97億元(人民幣，下同)，折合約為935.92億港元。若以美團昨日市值3353億元計，該公司在剛過去的季度，已蝕去市值逾四分之一。

　　分析認為，美團上市後首份業績錄得如此「嚇人」數字，或會影響往後來港上市的WVR公司估值。金利豐證券研究部執行董事黃德几認為，美團9月上市時的估值已經相當高，如今卻交出如此成績，不僅導致股價受壓，往後來港的WVR公司，也會因而更難取得高估值。美團以69元上市，一度曾高見74元，但在穩定價格期結束後，股價拾級向下，最低見49.45元。若以昨日收報61.05元計，累計「潛水」11.5%。

　　分析指短期難有利可圖

　　美團在剛過去的季度錄得巨額虧損，主要是受累期內錄得797.56億元可轉換可贖回優先股的公允值虧損所致。但即使撇除上述項目和財務成本，期內經營虧損仍然大幅擴大2.3倍，至34.51億元;經調整後EBITDA(除利息、稅、折舊和攤銷前收入)則錄得11.71億元虧損，較去年同期擴大39.5%。

　　新業務「燒錢」是導致經營虧損擴大的主要原因。截至今年9月底止第三季度，新業務和其他部分的銷售成本由去年同期的3.26億元，大幅急增13.58倍至47.65億元。公司解釋，這是由於網約車司機相關成本、折舊增加、供應鏈解決方案成本和支付處理等成本增加所致。該部分亦錄得12.97億元毛損，而去年同期毛利為2.8億元;毛利率則由46.2%，轉為錄得37.4%毛損率。

　　至於營銷開支方面，則由去年同期的32億元，大幅增加45.2%，至46億元，主要是因為僱員福利開支、交易用戶激勵、推廣和廣告及無形資產攤銷增加所致。其中，因為擴大銷售和營銷團隊，僱員福利開支由去年同期的9億元增至15億元;同樣因為加強力度推廣，公司的推廣和廣告開支由去年同期的7億元增加56.8%，至11億元。

　　黃德几認為，美團能夠持續經營不成問題，但由於公司仍處投資期，加上需要不斷出招「質低」對手，且忠誠度亦難以長期維持，故即使交易金額仍然持續上升，短期內能否變得有利可圖則頗成疑問。