24日內地股市走出獨立行情，在周邊市場一片慘淡的時候，A股明顯抗跌，更出現了明顯升幅。只是兩市成交額繼續萎縮，顯示人氣依然低迷。而形成鮮明對比的是，全球投資基金卻在持續增持中國股票，上周中國的股票投資基金流入了15.8億美元的新增資金，讓內地股市越來越呈現出內冷外熱的局面。

　　美股暴跌資金流入

　　美股市場最近過得很不平靜，道指在上周創下自2008年金融危機以來的最差單周表現，納斯達克綜合指數上周累計下跌近8%，並自8月29日創下的歷史高點以來累計下跌超過20%，成為2008年以來美國三大股指中第一個跨過熊市門檻的指數。市場人士擔心，對於牛了很久的美股來說，熊市終於要來了。美股劇烈震盪，全球股市也不平靜：日本和歐洲股指都自高位累計下跌超過20%。

　　美歐日股市大跌讓更多熱錢流入內地股市，19日雖然美聯儲繼續加息，但卻降低了明年加息預期次數，對於新興市場而言或是個機遇，比如美聯儲放慢加息步伐會讓美元面臨下行壓力，新興市場貨幣將在套息交易支持下以及原油價格穩定回升的前提下獲得支撐。隨着外部因素趨於穩定，新興市場股市表現在2019年有望改觀。而A股近期走出相對抗跌行情，也讓國際熱錢更加青睞。中國證券市場開放的大門正進一步打開，而隨着美股市場低迷，外資流向的進程有望加快，進而成為推動A股市場上升的重要力量之一。

　　年內A股跌無可跌

　　外資加碼流入A股，已經成為2018年的新常態，但內地資金撤離也是常態。2018年就剩下最後的4個交易日，24日兩市成交額萎縮到1133億元人民幣，繼續刷新2016年熔斷以來的新地量。這說明內地股市買盤嚴重不足，同時也說明市場拋壓明顯減輕，多空形成相對的平衡。而在剩下的交易日，隨着做空動能的釋放以及更多積極因素的出現，滬深兩市將有望企穩運行，投資者對2018年最後一周A股的表現或可多一份樂觀。

　　目前，上證A股的市盈率為12.77倍，深圳A股的市盈率為10.62倍，中小企業板的市盈率為23.88倍，創業板的市盈率為35.65倍，從估值分布來看，A股已經處於歷史底部區域。估值優勢遲早會發揮作用，會吸引場外資金進場，而外資持續流入的態勢將更加明顯。

　　總體上來說，內地股市目前這種內冷外熱的局面會是暫時的，明年內地資金流入股市的形勢應該會有所好轉。昨日行情說明，上周召開的中央經濟工作會議釋放積極信號，市場情緒開始受到提振。對於A股而言，中央經濟工作會議對宏觀政策轉向的進一步確認將在一定程度上提振投資者信心，尤其「實施更大規模的減稅降費」順應市場預期，這將對後期滬深兩市運行產生積極影響。在經歷了慘淡的2018年之後，人們對A股的2019年也是可以相對地樂觀一點。

       王長久