距離上次降息還不足兩個月，聯儲局降息靴子再落地。當地時間18日，聯儲局再次宣布降息25個基點。

　　8月以來，全球已有近30個國家或地區先後宣布降息，面對全球洶湧而來的降息大潮，中國人民銀行只是小幅調整MLF和LPR利率。事實上，人行貨幣政策一定程度上面臨?逆周期調控政策加碼和維持貨幣政策穩健基調的兩難。有觀點認為，中國此次跟進降息與否，主要是看中國經濟表現和通脹走勢，會根據自己的具體情況來決定，受外國央行影響不大，一般不會跟隨聯儲局步伐。 香港商報記者 黃鶯

　　降準更適合內地市場

　　本次聯儲局降息後，巴西、沙特、約旦、阿聯酋和香港都已跟隨下調利率，而內地市場目前並沒有出現跟隨跡象。從昨日早間的公開市場操作看，人行保持了逆回購利率不變。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對本報記者表示，美國的利率市場化程度較高，下調聯邦基金利率對美國市場會產生較好的調控效果。對中國而言，目前降息的空間有限，相較於降息，降準則更適合，效果會更好，使用起來亦更加得心應手，未來不排除再一次降準的可能。董登新稱，降準可從資金供給角度來刺激銀行放貸，增加流動性投放。這其中，定向降準可把更多銀行資金定嚮導入到實體經濟中，如小微企業、三農經濟等。

　　事實上，在聯儲局此次降息之前，人行已下調存款準備金率，銀行間市場和債券市場的流動性有所改善。

　　聯訊證券高級宏觀研究員張德禮分析稱，短期內，人行在公開市場上，下調MLF和OMO等工具利率的概率較低。一是目前CPI的通脹預期仍然較強，並不具備降息的基礎；二是目前貨幣政策重心，是在疏通貨幣政策傳導機制；三是逆周期調節，中國經濟有韌性，沒有必要使用降息這種全面寬鬆的價格型貨幣政策工具。

　　星石投資認為，其實目前中國貨幣政策面臨的最大約束不在外部，而在於國內的通脹和如何做到避免刺激房地產的前提下，降低實體經濟的融資成本。

　　下半年幣策料續寬鬆

　　中國私募基金第一門戶私募排排網的最新調查顯示，目前有多達65.73%的私募機構認為下半年中國貨幣政策繼續寬鬆概率較大，人行將會在下半年降息。

　　中信證券首席固收分析師明明表示，17日的MLF操作並不意味?降息預期落空，人行可能在聯儲局降息之後通過調整OMO利率實現降息。明明稱，由於MLF到LPR的傳導機制仍有待理順，目前MLF降息的時機並不成熟。MLF並非降息的唯一手段，聯儲局降息，人行仍然有可能通過調降OMO利率的方式跟隨。在經濟下行+金融供給側改革的背景下，降息可能會遲到，但不會缺席。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，降低實體經濟融資成本不能只靠降準等數量型工具或者完善LPR機制，在降準的基礎上，降息仍有空間和必要，要通過新的LPR機制，引導金融機構切實降低實體經濟融資成本，從「量」和「價」兩方面共同改善企業融資環境。

　　全球降息潮利好A股

　　聯儲局再次降息的落地，被認為是刺激今天A股反彈的因素之一。昨日A股三大指數悉數收漲，截至收盤，滬指漲0.46%，報2999點；深成指漲1.01%，報9852點；創業板指漲1.57%，報1705點。分析指出，在全球寬鬆背景下，聯儲局再次降息，A股的配置吸引力正在上升，成為國內外資金的主要流入場所，對A股而言是偏利好的消息。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華認為，聯儲局降息有助於擴張中國貨幣政策空間，經濟穩定在中高速增長區間，金融業改革開放持續推進，海外資金將呈現流入態勢，利好A股。

　　川財證券研究所所長陳靂同樣認為，在全球降息潮進一步加深的大環境下，預計中國貨幣政策也將大概率進一步趨於寬鬆，因此從貨幣政策發展趨勢層面上來看，聯儲局降息對A股來說是一個利好。

　　【鏈接】聯儲降息符預期 惟內部分歧嚴重

　　聯儲局當地時間18日宣布將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.75%至2%的水平。這是聯儲局今年以來第二次降息，符合市場普遍預期。

　　聯儲局聲明說，考慮到全球形勢對美國經濟前景的影響和溫和的通脹壓力，因此決定降息，但美國經濟面臨的不確定性仍然存在。對於未來的聯邦基金利率走向，聯儲局表示將繼續關注美國經濟形勢，並採取適當行動以維持美國經濟擴張。

　　聯儲局主席鮑威爾當天在新聞發布會上表示，聯儲局此次降息主要是為應對貿易政策不確定性帶來的風險、全球經濟增長放緩以及低通脹壓力，以維持美國經濟擴張。

　　值得一提的是，聯儲局內部態度分歧嚴重，對於利率決議的投票結果是7比3。而在反對的3票裏面也是意見不一致：一張認為要降息50個基點，兩張認為不應降息。對於未來降息次數，聯儲局內部同樣出現明顯的預期不一致。

　　鮑威爾還表示，如果美國經濟增長遲緩，聯儲局將為更積極的貨幣政策做好準備，並重申將「採取適當行動維持經濟擴張」。鮑威爾還稱，聯儲局很可能馬上需要恢復正常的資產負債表擴張，以解決流動性短缺問題。

　　美股當天早盤低開低走，並在聯儲局聲明發布後大幅下探。聯儲局委員未對未來議息會議前景做出暗示，引發投資者失望情緒，但在鮑威爾表態後觸底反彈，道指和標指止跌回漲。分析人士認為，鮑威爾的表態激勵了市場信心。