周八駿

　　倫敦證券交易所董事會僅僅用兩天時間考慮，便一致否決了香港交易所向其提出的收購提議。耐人尋味的是，在給港交所主席史美倫和行政總裁李小加的信中，倫交所董事長唐·羅伯特（DonRobert）稱：「我們認識到中國存在巨大的機遇，非常重視雙方關係。然而，我們不認為港交所為我們提供亞洲最佳長期定位或中國最佳上市/交易平台。我們重視與上海證券交易所的互利合作關係，上海證券交易所是我們與中國合作的首選和直接渠道。」

　　倫交所拒港收購提議

　　倫交所董事會當然明白，香港是一個移植英美金融制度的國際金融中心，可以說，在金融文化上，倫敦國際金融中心是香港國際金融中心的濫觴；相比較，上海是實行中國特色社會主義制度的城市，正在建設中的國際金融中心固然在許多地方借鑒倫敦、紐約以及香港等國際金融中心，但也有明顯差異，上海國際金融中心最終將同西方國際金融中心形成怎樣的聯繫，受制於中國與美國在21世紀前半葉的博弈。倫交所董事長唐·羅伯特在致史美倫和李小加的信中明確指出，倫交所作為重大金融基建，如果接受港交所收購提議，則將面對來自各類金融監管機構和政府機構的勘查，包括英國、美國和意大利的監管機構；港交所「不尋常」的董事會結構以及其與香港政府的關係會令事情更加複雜。然而，耐人尋味之處正在於，倫交所董事會深諳政治風險，卻視上海證券交易所而不是香港交易所為其與中國合作的首選和直接渠道！

　　我不清楚港交所欲收購倫交所的內部考慮。從外部看，此舉表明港交所欲提升其在全球證券期貨市場的地位--衝出亞洲，走入歐洲，形成橫跨亞歐的洲際證券期貨市場。如成功，則必定幫助香港成為21世紀又一個具全球影響力的金融中心。

　　港交所在收購提議中以其與中國內地的特殊聯繫作為一個主要賣點。問題是對方不以為然。唐·羅伯特先生沒有在信中作進一步解釋，但是，明眼人理解，問題就在於香港與中國內地之間存在「雙重邊界」--「有形邊界」即出入境管制和「無形邊界」意識形態障礙。

　　應集中精力與滬深合作

　　至今，內地企業之所以選擇香港交易所上市，是因為人民幣尚未實現資本項目可兌換。無論中美兩國如何博弈，上海國際金融中心建成後與西方國際金融中心形成怎樣的聯繫，人民幣走向充分可兌換是必定的。屆時，香港交易所對內地企業作為第一上市地的吸引力，將遇到來自上海或深圳交易所的有力挑戰。倫交所董事會不可能看不到這一不遠的前景。

　　在香港，無論金融界還是其他界別，依然以為香港遊走於內地與西方國家之間是一個獨特的優勢。然而，香港作為中國的特別行政區，能不能繼續遊走於中國與美國以及其他西方國家之間，已因為美國調整其全球戰略、視中國為主要對手之一而被根本動搖。這一點，香港社會各界的有識之士是心知肚明的。形勢比人強。彈丸之地的香港，不僅越來越無法遊走於中國與美國以及其他西方國家之間，甚至，必須融入國家發展大局。

　　香港交易所董事會追求讓港交所衝出亞洲的雄心是可嘉的。但是，應順勢而為。首先，應當推動香港金融界堅決支持特區政府和香港警察「止暴制亂」。因為，「黑色革命」越拖延越蔓延，對香港經濟和投資環境的損害就越大，對港交所的負面影響也越大。其次，不宜再與倫交所就收購事宜糾纏，而是應把主要精力用於提升與上海和深圳證券交易所的合作，鞏固和提高港交所作為中國最大資本市場的地位，進而擴大其國際影響力。