【香港商报网讯】據媒體報道，中國國家領導人習近平11月22日在會見出席「創新經濟論壇」的外方代表時，提到中國希望在互相尊重和平等的基礎上，與美方達成首階段貿易協議。習近平表示，貿易戰「這事不是我們挑起的，我們不願打也不想打貿易戰，必要的時候不得不打反擊戰，但是我們始終還是在積極爭取不打」。

　　幾個小時後，美國總統特朗普表示，與中國的貿易協議「可能非常接近」，但他堅稱，由於中國對美國的多年貿易順差，「這不可能是一個公平的協議」。

　　習近平早前會見出席「創新經濟論壇」的外國代表並合影。

　　據報道，習近平當天還會見了出席「創新經濟論壇」的美國重量級政治家、前國務卿、96歲的基辛格，讚賞基辛格多年來為促進中美兩個偉大國家關係發展，投入的真摯感情和作出的積極努力，表示他所作的重要貢獻將載入史冊，希望他健康長壽，繼續做中美關係的促進者和貢獻者。習近平指出，當前中美關係正處在關鍵當口，面臨一些困難和挑戰。中國傳統文化注重和而不同，講究綱舉目張。中美雙方應該就戰略性問題加強溝通，避免誤解誤判，增進相互了解。基辛格表示，現在時代背景已發生了變化，雙方應該加強戰略溝通，努力找到妥善解決分歧的辦法，繼續開展各領域交流與合作，這對兩國和世界都至關重要。

　　另據美國《華爾街日報》引述消息人士指出，中國國務院副總理劉鶴上周與美國貿易代表萊特希澤、財長鉧欽通電話時，邀請他們在美國感恩節前到中國舉行新一輪經貿會談。不過，美國仍未決定會談的時間。

　　這幾條新聞中，國家領導人就貿易談判發表評論和基辛格藉「創新經濟論壇」之機訪問中國，看上去都有些不尋常。貿易戰打了超過一年半，特朗普發表了數不清的評論，但中國領導人一直都很低調，這次是他的首次公開評論。初一看，評論沒有什麼特別的內容，大致都是闡述一貫的態度，不過，領導人親自評論的本身恐怕就是一種態度。

　　特朗普最後關頭妥協機會高

　　在討論中國領導人的評論對貿易談判影響前，我們先回顧一個小故事。東漢光武初年，光武帝劉秀逐步剿滅了割據勢力，天下復歸一統。隗囂是割據勢力中較為有名的，不同於其他很多公開另立旗號的割據勢力，隗囂一方面不願意徹底歸順東漢王朝，另一方面也不願意公然自立與光武帝作對，他總是試圖遊走在事實上的獨立和表面上的歸順之間。但是假話不能永遠騙人，當光武帝劉秀要求隗囂拿出行動來證明自己對東漢王朝的忠誠時，隗囂的假話就露了餡。

　　《資治通鑒》中記載了一段光武帝劉秀戳穿隗囂假話的內容：有司以囂言慢，請誅其子。帝不忍，復使來歙至汧，賜囂書曰：「昔柴將軍雲：『陛下寬仁，諸侯雖有亡叛而後歸，輒復位號，不誅也。』今若束手，復遣恂弟歸闕庭者，則爵祿獲全，有浩大之福矣!吾年垂四十，在兵中十歲，厭浮語虛辭。即不欲，勿報。」囂知帝審其詐，遂遣使稱臣於公孫述。

　　翻譯過來就是：官吏認為隗囂言語無理，建議殺了他做人質的兒子，劉秀不忍心，又派來歙去甘肅，並寫信給隗囂說，以前柴將軍說：「皇帝陛下寬大，諸侯有逃跑叛變後回來的，都官復原職，不會殺頭。」現在如果你投降，再派一個兒子前來洛陽，你們全家可以保全榮華富貴。我今天四十歲了，帶兵十年，一向討厭虛頭巴腦的託辭。如果你不想投靠我，那也就別回信了。隗囂知道劉秀看破了他的詭詐，索性就向公孫述稱臣。

　　中美貿易摩擦以來，特朗普對貿易談判的態度三天一小變、五天一大變，頗有點當年隗囂拿變詐當飯吃的味道，不過假話說多了，總會讓人厭煩。

　　也許，國家領導人看似平常的評論，其實就是表明中方的態度，我們不想再聽你翻來覆去的改變了，如果想達成協議，那就認真談，抓緊達成;如果沒有誠意，也請乾脆些，我們已經做好了反擊的準備。

　　基辛格以96歲的高齡來參加創新經濟論壇，論壇本身自然不會是他的主要目標，以他的資格，足以和中美雙方的最高層交流真實的想法，因此，他很可能向中方轉達了美國方面內心的一些意見和看法，也將會把中方的意見和看法帶回美國。

　　所以，國家領導人首次發表評論、基辛格來訪，加上劉鶴邀請美方代表來中國談判，很可能意味中美雙方的談判已經到了最後時刻，要麼談成，要麼談崩，總之大家努力拿個結果出來。而如果談崩的話，恐怕短期未必再有機會重開談判。

　　考慮到特朗普正處於競選的關鍵時期，又正遭受民主黨彈劾，急需政績，因此，我們仍然傾向於貿易談判能夠達成首階段協定，特朗普最後關頭妥協的機會不低。

　　其他方面，香港的社會動亂，近幾天已經明顯降溫，在警方圍捕聚集在理工大學的暴徒後，動亂激進分子遭到沉重打擊，繼續發起暴力升級活動已遇到一定困難;另外由於之前暴力升級後的無差別攻擊極大地損害了普通市民的利益，動亂的支持力量下降，大規模抗爭的發生機率同樣下降，因此，香港社會局勢恢復穩定的大方向已經較為明確。

　　預料內地幣策趨寬鬆

　　隨着內地經濟下行壓力的加大，人行放鬆貨幣的動向已比較明顯。僅在11月，人行就有四次試圖引導利率下行的動作，11月5日、18日和19日分別下調MLF利率、7天期逆回購操作利率和國庫現金定存利率。11月20日，人行將(企業貸款指標)降至4.15%，下調0.05%，並首次下調5年期以上LPR(住房貸款利率)至4.80%，下調5個基點。

　　我們認為，為了對沖內地經濟下行的壓力，人行未來的貨幣政策指向寬鬆已經是大概率事件。內地貨幣寬鬆，配合中美貿易協定可能達成及香港社會逐步恢復穩定，對未來股市走勢有利。

　　就目前情況，內地經濟繼續放緩仍是股市面臨的一大壓力，不過市場對內地明年的經濟增長較為悲觀，投行普遍預測經濟增速將低於6%，如果屆時經濟增速未如預期悲觀，股市未必會受太大負面影響。

　　總體而言，我們認為目前港股的宏觀環境傾向改善，對港股後市有利。

　　華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川

　　(逢周四刊出)