【投行視野】內地維持流動性 利好傳統金融

2020-10-20 23:04
来源:香港商報網

 本周初國家統計局公布第三季GDP(國內生產總值)按年增長4.9%,略低於市場預期,但仍在健康復蘇水平。頭三季度GDP按年增長0.7%,原則上符合市場預期。筆者預期流動性政策維持,對傳統金融類股份有利。流動性政策與通脹掛钩,內地通脹回順,展望年內,筆者分析內地CPI將持續在1字頭,在豬肉價格向下,以及CPI(消費者物價指數)高基數的共同影響下,短期內CPI同比將繼續下跌。不過,到了明年2月後通脹有可能將重新上升。此外,從10月開始,部分商品指數價格不斷上升,疊加PPI(工業生產者出廠價格)基數處於低位,預計PPI仍處於溫和上升趨勢中。

 幣策基調有望延續

 須留意,除了食品價格偏弱之外,CPI出現了兩個正面信號:首先,核心CPI同比連續3個月保持在0.5%不變,看似已見底。其次,9月份服務價格環比上升,更是連續兩個月上漲,表現勝過過去兩年同期。這兩個信號,與PMI及信貸社融超預期一致,證實了內地經濟需求端回暖。

 整體而言,目前內地經濟復蘇和低通脹構成一個有利的環境,結合人行有關負責人表態「允許宏觀槓桿率階段性上升」,在客觀環境下,目前貨幣政策基調有望延續更長時間。考慮到第四季度美國總統大選,以及海外疫情預計或會對內地經濟產生影響,貨幣政策趨緊的機會較低。目前,環球通脹相對分化,內地通脹則相對可控,在政策的刺激下,美國3月份以來的M1(狹義貨幣)和M2(廣義貨幣)同比增長速度持續飆升,但通脹壓力不大,量寬影響將持續,低息環境亦同步維持。

 目前,環球疫情雖然不穩,但內地疫苗開發進度正面,若最終成功,將大幅提振投資市場風險偏好,資金將轉往股市。同時,內地近幾個月的經濟金融數據持續超預期,今年頭三季度人民幣貸款增加16.26萬億元(人民幣,下同),同比多增2.63萬億元,社融增量累計29.62萬億元,比上年同期多9.01萬億元,年度新增30萬億元的目標已基本達成,經濟金融數據的超預期將會大幅推動內地經濟上升,對後續資本市場的表現有利。(資深金融及投資銀行家  溫天納)

[责任编辑:靜文]
相关新闻



网友评论