陸續公布的經濟數據顯示，以美國為代表的多個主要經濟體通脹升溫趨勢明顯，高物價給經濟復蘇带來隱憂。而中國公布的今年上半年全國居民消費價格同比漲幅只有0.5%，遠低於今年3%的通脹控制目標，預示著即使下半年內地CPI有所反彈，但中國完成今年的通脹控制目標無虞。

　未見明顯輸入性通脹

　多項數據顯示，以美國為代表的多個主要經濟體通脹升溫趨勢明顯。

　美國近期的CPI通脹和PCE通脹數據都明顯超越市場預期，5月的核心PCE通脹率達3.4%，是1992年以來的最高水平。

　歐洲央行本周四宣布，將中期通脹目標由此前的“接近但低於2%”調整為2%，同時將氣候變化因素納入貨幣政策框架。歐洲央行在完成貨幣政策戰略評估後發表聲明，將歐洲央行中期通脹目標設定為2%，並強調向上或向下偏離目標都是其不希望看到的。

　最新公布的5月日本去除生鮮食品的核心消費價格指數為101.7，同比上升0.1%，是自去年4月以來首次出現同比上升。與大多數國家相同，國際原油價格上漲是推動通脹上行的主要因素。

　這說明隨着以美國為代表的多個主要經濟體通脹升溫，發展中國家，尤其是新興經濟體勢必會面臨比較大的輸入性通脹壓力。

　但是在中國，輸入性通脹壓力並不明顯，國家統計局9日宣布，6月CPI同比上漲1.1%，環比下降0.4%；6月份PPI同比漲幅開始回落，物價總體穩定。上半年CPI同比上漲0.5%，遠低於今年3%的通脹控制目標。

　全年CPI平均漲幅預計在2%以下

　市場人士分析，豬周期步入下行通道，下半年仍將延續。預計全年CPI同比漲幅達到2%左右，全年通脹壓力不大，不會對貨幣政策形成掣肘。而中國央行行長易綱在第十三屆陸家嘴論壇上表示，近期全球原油等大宗商品價格上漲較快，全球通脹水平短期上升已成事實，但對通脹是否能長期持續下去，存在着巨大分歧。但易綱同時表示，中國2020年疫情期間堅持實施正常貨幣政策，國內總需求比較平穩，有利於保持物價總體穩定。綜合各方面因素判斷，今年我國CPI走勢前低後高，全年CPI平均漲幅預計在2%以下。

　通脹控制目標的完成將為內地定向降準和市場利率的鬆動創造條件，業內預計官方會在下半年適當時候進行定向降準，以支持中小微企業發展；到6月份，內地MLF操作利率已經連續15個月持平，LPR利率也是連續14個月持平，顯示內地貨幣政策穩字當頭。但是，無論是MLF利率還是LPR利率，下半年都有可能打破之前的平衡，出現鬆動，而有所降低是大概率的事情。中國人民銀行副行長范一飛7月8日在國務院政策例行吹風會上表示，繼續實施穩健的貨幣政策，搞好跨周期政策設計。持續釋放貸款市場報價利率（LPR）改革潛力，落實好優化存款利率監管要求，推動實際貸款利率進一步降低。央行推動實際貸款利率進一步降低的表態不可能不影響到貸款利率的變化。（王長久）