建設銀行(939)公布中期業績，純利按年倒退10.7%至1376.26億元(人民幣，下同)，每股盈利0.55元，不派中期息。期內利息淨收入按年增長6.4%至2664.93億元，淨利息收益率2.14%，按年收窄13點子。手續費及佣金淨收入按年增長4.3%至800.21億元。信用減值損失1113.78億元，較去年同期的746.38億元增加。

　　市盈增長率1.27倍

　　截至6月底，集團核心一級資本充足率13.15%，低於去年底的13.88%。不良貸款率1.49%，較去年底之1.42%提升。不良貸款額2455.16億元，多於去年底的2124.73億元。撥備覆蓋率由227.69%降至223.47%。建設銀行2020年預估市盈約4.8倍，預期息率6.3%，市盈增長率(PEG)約1.27倍，估值理想。

　　內地疫後復元進度理想，建行股價亦由7月高位6.66元(港元，下同)下調兩成，8月曾低見5.3元，進入超賣區後見反彈，彈力更強於大盤，可乘浪買入。

　　日發證券副總裁 孫瀚斌

　　(逢周三刊出)