第十九屆五中全會將於本月26日在北京召開，料將重點討論、審議「十四五」規劃，對投資者而言，是長期投資的重要啟示。每次召開這類涉及國家經濟發展規劃的重大政策會議前，「春江鴨」都會提前在股市部署，掀起相關板塊的炒作，今年也不例外。然而，每次「五年規劃」的焦點不盡相同，今年的焦點落在哪些板塊?

　投資市場高度關注「十四五」規劃，並預期會議同時會研究2035年遠景目標，料將涉及一系列重大經濟社會發展政策，為下一個五年的經濟發展方向定調，對資本市場無疑是一個影響長期投資的參考指標。

　雙循環料成長期政策主題

　面對海外疫情蔓延、中美關係日趨惡化以及美國單邊主義興起，有分析聲稱，着重暢通內地經濟為主的「雙循環」，將成為「十四五」規劃的中長期政策主題，左右未來多年內地經濟發展的主旋律。

　國家主席習近平於今年5月召開的中共中央政治局常委會會議上，首次提出「雙循環」概念，即「逐步形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」。「雙循環」成為內地傳媒和政府會議上經常被提及的熱門名詞，習近平其後又重複強調多次，可見「雙循環」概念的重要地位。

　內需股料受惠

　「雙循環」中包含「內循環」，可以理解為從社會生產到服務消費，主要由國民承擔消化，做到自給自足。花旗報告指出，私人消費佔內地GDP比重在2019年增加到39%，遠低於美國該比重超過三分之二。有分析認為，為實現「內循環」目標，「十四五」重要目標設定，將包括提高消費服務業佔GDP比重，而當中內需股被視為最主要的受惠板塊。

　事實上，內需股近月持續有追捧，當中部分由「十一」黃金周帶動。內需股範圍廣泛，「衣食住行」範疇通通都可納為內需股之列，包括體育用品股、餐飲股、有網購平台的科網股等。值得留意的是，部分內需股今年以來累積升幅較大，而且剛剛炒完「十一」黃金周因素，短期或有回吐壓力，投資者不妨等適度調整後再買入。

　另一方面，銀河證券業務發展董事羅尚沛強調，以他理解，所謂「內循環」並非強調日常消費的內需層面，而是主要針對上游及工業層面，包括支持產業升級，擺脫技術依賴進口，實現晶片自給自足等。

　羅尚沛：內循環針對工業層面

　羅尚沛又指，「雙循環」定義仍頗模糊，難以判斷哪些行業將直接受惠，須視乎最終政策如何着墨。他認為，近期內需股有追捧，只是根據「內循環」字面上的理解去炒作。根據以往經驗，汽車及家電股較多受惠刺激內需政策。以家電股為例，國家過去曾推出包括「家電下鄉」及補貼舊換新等政策，由於已有經驗，相信若要促進內循環，這些行業的政策將更容易落墨，有一定值博率。

　事實上，憧憬受惠「十四五」規劃的行業眾多，「內循環」實際也指一條分布各行各業的產業鏈，當中包括科網股、5G概念股、新舊基建股等，都是熱門的投資主題。

　回顧過去8個五年規劃，中國成功將內地打造成為世界製造業中心，相信未來將會加快提升產業的科技含量，深化市場化改革，實現可持續發展，為經濟增長注入長遠新動力。

　新能源板塊備受關注

　除了內需板塊之外，新能源也被視為「十四五」的一大投資主題。全球對氣候變化的關注日益提高，習近平主席上月在聯合國大會發言時宣布，中國的大陸地區碳排放量將於2030年達到高峰，目標到2060年做到碳中和，即淨碳排放量為零。

　分析認為，中國要實現碳中和目標，意味須大幅削減煤炭使用量，並提高新能源方面的投資，預計新能源及其相關產業技術在中國將加快發展，相關板塊長線看好。

　彭博早前聲稱獲消息透露，中國正在考慮在「十四五」規劃中，加快完成將清潔能源佔比提高到20%的目標，由2030年提前至2025年實現。

　大摩預計，基於2030年中國清潔能源比重達到20%推算，即每年光伏新增裝機料達到55GW至60GW，光伏行業有望加快發展。在內地外需求持續增加下，行業各環節均須提速發展，預計原材料價格，連同中上游產品價格均會上漲，整個產業鏈在資本市場將有明顯增長勢頭。

　近期光伏能源股已有「聰明資金」提前炒作相關股份，例如內地規模最大的風電企業龍源電力(916)、從事太陽能發電廠的信義能源(3868)、光伏玻璃兩大龍頭信義光能(968)和福萊特玻璃(6865)等。不過，要留意光伏股近期升勢凌厲，個別強勢股技術指標相當超買，投資者小心高位接貨，宜候調整後再等位入市。（記者 志成）