中行研究院3日發布的三季度中國經濟金融展望報告認為，下半年人民幣匯率將逐漸企穩，並且具備穩中走強的基礎。報告指出，雖然近期人民幣匯率雙向波動幅度加大，但在6月美聯儲議息會議釋放明確信號後，美元指數走強較難持續，中美利差倒掛現象將有所改善。

　與此同時，隨着宏觀政策協同發力，中國經濟復蘇力度將進一步增強，內生增長動能將持續改善，居民信心將不斷修復，經濟基本面對外匯市場的支撐作用將逐漸增加。此外，跨境資本流動將總體穩定。中國外匯市場供求交易理性有序、韌性顯著提升，匯率預期保持平穩，外匯儲備規模合理充裕，國際收支格局基本平衡。

　報告認為，人民銀行穩匯率政策工具箱豐富，例如「逆周期因子」調節、外匯風險準備金、外匯存款準備金等，為未來人民幣匯率波動提供了糾偏保障。2023年5月，中國外匯市場指導委員會（CFXC）召開會議表示，人民銀行、外匯局將在必要時對順周期、單邊行為進行糾偏，遏制投機炒作。

　貨幣社融料將保持中高速增長

　報告預計，下半年中國金融市場有望維持穩健運行。從經濟基本面看，經濟持續恢復、市場信心回升等都將成為市場利好因素。從政策面看，鑒於復蘇基礎尚不牢固，預計人民銀行將靈活使用公開市場操作、各類借貸便利工具確保流動性合理充裕，維持穩健略寬的流動性環境。

　報告認為，下半年資金供給將保持穩定充足，融資環境有望維持穩中偏寬。貨幣社融將保持中高速增長。同時，金融機構對相關領域信貸支持力度有望繼續保持在較高水平，特別是綠色、高技術製造等領域信貸增速有望維持在30%以上，普惠等領域信貸增速有望保持在20%以上。房地產市場運行仍然存在不確定性，居民購房動力不足，預計短期內房地產貸款增速企穩存在一定難度。

　政策利率維持低位

　下半年，實體經濟融資成本有望保持較低水平。報告分析，一是政策利率維持低位。即使經濟有所反彈，但仍需政策利率保持較低水平支持經濟復蘇，預計7天逆回購、MLF等政策利率還將保持低位，不排除進一步小幅調降的可能性。二是貨幣市場利率底部趨穩。經濟復蘇將带動企業融資需求回暖，從而推動短期貨幣市場利率企穩。但在較為寬鬆的貨幣政策支持下市場利率仍將保持較低水平。三是貸款利率低位運行。企業融資需求回暖將推動貸款利率有所回升，但預計不會過快反彈，下半年貸款利率仍將在低位波動。四是存款利率降息範圍或將擴大。2023年6月國有大行又一次下調存款掛牌利率，這很可能會带動下半年中小銀行跟隨降低存款利率。

　報告認為，下半年債券總量保持穩步增長。財政持續發力穩經濟背景下，利率債供給有望進一步增加。在實體經濟穩健復蘇带動下，企業債、公司債發行規模有望保持平穩增長。二是債券收益率或將低位運行。三是債券市場風險仍需關注。當前房地產行業仍處在持續出清過程中，整體資產負債水平仍處在高位。在盈利能力持續承壓的過程中，房地產行業潛在信用風險仍然存在，未來需密切關注房地產企業的經營情況。（記者張麗娟）