新年以來，隨着債市波動加大，多隻債券型基金因發生大額贖回而提高淨值精度。根據記者不完全統計，今年已有超過20隻債基因發生大額贖回而調整淨值精度。

　因大額贖回而調整淨值精度

　1月11日，國泰君安君添利中短債發起D、人保中債1-5年政策性金融債C、財通資管中債1-3年國開行債3隻債券型基金因近期發生大額贖回而發布了提高基金淨值精度的公告。

　國泰君安資管公告稱，國泰君安君添利中短債發起D類份額1月9日發生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額淨值的小數點保留精度受到影響，經公司與託管人協商一致決定於9日提高本基金份額淨值精度至小數點後8位，小數點後第9位四捨五入。

　1月10日，東吳恆益純債債券C、 金鷹添福純債債券C、西部利得灃睿利率債債券C、平安CFETS0-3年期政金債指數C、廣發景宏債券C等5隻產品也發布了提高份額淨值精度的公告，原因也是發生了大額贖回。

　值得一提的是，百嘉百興純債年內已兩次因大額贖回而調整淨值精度，大額贖回發生日分別為1月2日和1月6日。

　還有部分債基暫停大額申購。如創金合信尊泓債券A基金1月14日公告稱，該基金暫停大額申購，單日購買上限為300萬元，暫停原因為保護基金份額持有人利益。

　對此，東部一家公募基金投研人士對記者表示，「去年債市尤其是利率債漲幅巨大，今年在央行出手調控的背景下，債市波動明顯增大，部分投資者因此而選擇贖回止盈來規避未來的調整風險。如果出現大額贖回，基金淨值會受到較大衝擊，因此需要通過提高基金淨值精度來保護持有人利益。個人認為長債目前風險較大，部分信用債仍有投資機會，短期不建議追高。」

　央行暫停開展公開市場國債買入操作

　對於債市，國泰基金認為，央行暫停國債買賣後，收益率曲線熊平，短端上行幅度大於長端。從政策角度看，央行此舉是將金融穩定和國際收支平衡放在了更高的位置上。後續總量貨幣政策可能推遲，維持之前1月降準、2月降息的判斷。預計在春節之前利率的走勢可能更偏震盪下行，後續需要持續關注美國總統特朗普上台後關稅加徵情況，因不確定性極高，在正式落地前利率很難出現明顯調整。

　摩根士丹利基金指出，策略上，預計2025年債市趨勢仍在，但波動的權重明顯上升，儘管勝率尚可，但賠率不高，應更好地把握節奏。基準情形下，2025年10年期國債下行空間約為30BP，低點（預計1.4%左右）仍可能出現在下半年。目前信用利差和地方債利差較高，仍有配置價值；轉債和紅利資產、固收+的配置需求提高。

　消息面上，央行對債市的調控力度再度加碼。上周央行公告稱，鑑於近期政府債券市場持續供不應求，決定1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。上述公告發布後，長債收益率一度跳升。（深圳商報記者 陳燕青）