大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

　2025年第一季度，同程旅行（780）交出一份亮眼的成績單。根據5月23日公布的財報，期內營收同比上升13.2%，達43.77億元（人民幣，下同），調整後EBITDA大幅增長41.3%至11.59億元，調整後淨利潤達7.88億元，盈利能力顯著提升。年服務人次突破19.6億，年付費用戶（APU）規模增至2.47億，雙指標皆創下歷史新高，可見同程旅行的業績穩步上升，令人眼前一亮。

　生成式AI成發展核心亮點

　生成式AI成為本季度業務發展的核心亮點。同程旅行於3月底升級自研大語言模型「程心」，並推出AI旅遊助手「DeepTrip」，結合推理引擎與平台供應鏈優勢，為用戶提供智慧行程規劃與即時預訂服務，實現需求到交易的無縫銜接。

　交通票務收入首度突破20億元大關，年增長15.2%，展現超越行業平均的增速動能。除機票、高鐵等核心品類外，跨城巴士與地鐵票務等長尾場景表現活躍，反映「全場景出行」布局逐步落地。技術層面，慧行系統優化推薦邏輯，促進用戶停留與轉化，亦帶動增值服務收入佔比提升。

　住宿業務表現同樣可圈可點，單季收入達11.9億元，實現23.3%的年度增長。公司一方面依託交通流量基礎實施交叉導流，另一方面積極拓展演唱會、體育賽事等新型場景需求，持續解鎖住宿增量空間。

　其他業務收入同比增長20.0%，達6.03億元，主要來自酒店管理及PMS系統服務的強勁表現。作為輕資產戰略的一環，同程持續擴大酒店網絡布局，截至3月底，在營酒店數量突破2500家，籌備中酒店超過1400家。

　2025年4月宣布全資收購萬達酒店管理，是本季度的戰略重點之一。萬達酒店專注中高端運營，具備設計與建設管理能力，未來整合後將顯著豐富平台品牌矩陣，並導入優質人才與專業經驗，提升集團在高端市場的競爭力。

　綜觀整體表現，2025年首季度同程旅行在多個板塊同步發力，實現收入與利潤的雙位數增長。平台已初步構建數字化運營閉環，AI技術與資產整合效益同步釋放。隨着DeepTrip等創新服務深入場景應用，加上高端酒店資產的協同加值，公司未來有望進一步提升用戶轉化效率與盈利質量，持續鞏固其在在線旅遊產業中的競爭領先地位。

　（本人並沒持有以上股票）