新世界(017)控股公司周大福珠寶(1929)將於下周四(12日)公布2025財年業績，摩根士丹利預期，投資者將會關注周大福的全年股息分派及2026財年的業績指引。大摩並為周大福業績列出三個情境。

　大摩為周大福業績列出的三個情境如下：

　(1)周大福全年股息超過0.3元，意味派息比率超過89%；管理層會給出樂觀的2026財年業績指引，包括門店網絡規模穩定，同店銷售增長5%至10%，毛利率回穩。

　(2)周大福全年股息介乎0.25至0.3元，意味派息比率介乎80%至89%；管理層沒有明確的業績指引，但語調顯示基本面將逐步穩定。

　(3)周大福全年股息少於0.25元，意味派息比率少於80%；管理層的業績指引偏黯淡，因金價波動及宏觀環境不確定性下，導致消費情緒疲弱。

　予「增持」評級目標價13元

　大摩指，情境(1)：周大福股價將會升5%至10%，因復蘇前景可見度高，而且股東回報吸引；情境(2)：由於基本面前景趨於穩定，而且股息符預期，周大福股價將出現溫和上漲，升幅在0%至5%之間；情境(3)：周大福股價今年來累漲80%，跑贏恒生指數的16%，基於周大福轉虧為盈的計劃可能延遲，股價可能跌10%以上。

　大摩強調，該行的基本預測是情境(2)，即股息介乎0.25至0.3元，股價會溫和上升。大摩予周大福「增持」評級，目標價13元。

　周大福今日股價隨大市向上，最新報11.76元，微升1.9%。(記者蘇尚)