7月25日，星期五，農曆閏六月初一。前期強勢股有退潮跡象，早盤三大指數震蕩下行。盤面上，醫藥股、AI算力、物流等板塊個股漲幅居前。截至午盤，滬指跌0.34%報3593.38點，深成指跌0.29%報11160.3點，創業板指跌0.32%報2337.8點，科創50指數跌0.22%報1030.61點；滬深兩市半日成交額1.11萬億，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超3000隻個股下跌。

　機構看盤

　申萬宏源：展望後市，時間已經是牛市的朋友，隨着時間的推移，牛市的必要條件將逐步累積。2025年四季度市場向上突破的條件將更加有利。首先，2025年四季度基本面預期錨定向2026年切換。疊加反內卷政策累積，重點行業線索逐步明確，市場可能加速反映2026年供需格局改善、盈利能力上行的樂觀預期。配置方面，反內卷投資短期更偏向於低估值周期品，中期挖掘景氣改善與供給出清/反內卷政策超預期共振的中游製造才是重點。2025年二季度景氣驗證，維持對A股算力產業鏈和港股互聯網龍頭的推薦。銀行調整已兌現，繼續提示市場關注度降低，構成再配置機會。

　興業證券：展望後市，在宏觀環境尚未出現大的變化之前，重視結構性主線仍是後續的主要應對思路。一方面，6月經濟數據顯示宏觀經濟尚未出現新的敘事，市場或依然從微觀層面找尋結構性亮點；另一方面，中報業績預告披露完畢後，當前依然處於行業輪動強度收斂、聚焦主線的階段，前期凝聚市場共識的主線或仍具備一定的延續性。

　東莞證券：自6月末以來，A股總市值持續穩定在100萬億元上方，既反映出市場規模的持續擴張，也彰顯了資本市場高質量發展的成效，以及全球資金對中國市場的信心。在宏觀經濟回升向好、資本市場改革深入推進和一攬子穩市政策落地見效的多重驅動下，我國資本市場呈現出結構不斷優化、企業價值穩步提升、投融資功能協調發展的積極態勢。一系列紮實有力的舉措取得了顯著成效，有效提振了市場信心，投資者情緒逐步回暖，中國資產的吸引力持續上升，估值有望迎來進一步修復。