梁港生 英國切斯特大學金融科技及數據分析教授

　最近幾星期，英國和歐洲多地再一次陷入極端熱浪。倫敦氣溫直逼40°C。

　對商界而言，它們不單是新聞頭條，更關乎一個越來越重要的經濟現象：氣候通脹。

　所謂氣候通脹，指的是因氣候變化及極端天氣引發的供應端衝擊，導致價格持續上升的現象。與傳統通脹不同，氣候通脹不是由需求過熱或貨幣供應膨脹驅動，而是源自於自然環境的結構性改變。當熱浪、乾旱、野火、極端寒潮等事件變得更頻繁、更嚴重，生產成本、能源價格、保險費用、基建維護等多方面都會同時面臨壓力。

　氣候通脹的運作邏輯，可以從幾個渠道來理解。農產品供應受到衝擊，乾旱、熱浪或寒潮均會減少農作物產量，提高糧價，繼而推高整個食品鏈條的成本。能源系統承壓，高溫提升用電需求，同時限制部分發電方式，例如水力或依賴冷卻系統的核電。能源價格上升會波及所有依賴電力與燃料的行業。基建與維護成本增加，高溫令公路變形、鐵路減速、港口設施加速老化，維修頻率與開支雙雙上升。保險與金融成本同樣走高，極端天氣造成更多財產與業務中斷索償，保費上漲，企業融資與風險管理的支出同步增加。這些因素並非一次性事件，氣候變化令它們更頻密地出現，積累成持續的通脹壓力。

　央行面對氣候通脹時處境尷尬。傳統的加息手段旨在抑制需求，但對於供應端受限，例如穀物歉收、能源減產則無法直接解決。更大的挑戰在於，當極端天氣成為常態，通脹的底部水平會被抬高，即使經濟放緩、需求下降，價格也可能維持在高位。這種情況會迫使決策者重新審視通脹目標，甚至重新定義「物價穩定」的含義。

　面對氣候通脹，貨幣政策並非萬能。政府需要透過財政與產業政策加以配合：補貼氣候韌性基建、支持能源轉型、推動節能減排，並在監管上引導企業披露氣候風險，以便市場更精準地定價。