昨日（10月13日），中美經貿關係惡化憂慮觸發港股急挫。恒指早間低開656點，其後跌幅收窄，臨近中午再度擴大低見25336點，最多急挫954點；午後，A股喘定跌幅收窄，港股亦跟隨回穩，最終以25889點收市，全日挫400點跌1.52%。50天平均線（25772點）失而復得，全日成交4903億元，為史上第四高。惟港股仍錄六連跌，累挫1397點。

　恒指盤中曾瀉近千點

　美國總統特朗普上周五聲言將對中國商品加徵100%關稅，美股聞聲急挫。此後，他又於社交平台發文，疑為中美貿戰降溫，並再度被市場解讀為TACO（Trump always chickens out，特朗普總是臨陣退縮）交易。昨日市場先跌後回，重磅科技股領跌，恒科指盤中曾挫4.9%，收報6145點跌1.82%；國指收報9222點，跌1.45%。

　當天，小米（1810）收跌5.7%；快手（1024）跌4.1%；騰訊（700）跌1.9%；美團（3690）跌1.8%；阿里巴巴（9988）跌1.6%。藥明系則顯著受壓，藥明康德（2359）全日挫5.87%，為表現最差藍籌。

　避險情緒升溫，金礦股造好。紫金礦業（2899）收升1.7%；紫金國際礦業（2259）升9.2%；招金礦業（1818）首三季多賺1.4倍，全日升3.4%。

　國產芯片股先跌後彈。中芯國際（981）升3.3%，華虹半導體（1347）升8.01%。鋰業相關股顯著向好，贛鋒鋰業（1772）漲8.38%；金力永磁（6680）飆13%。

　A股低開高走 滬指百點反攻

　至於A股，昨日震蕩回升，三大指數低開高走，科創50指數低開近3%，午後翻紅漲逾1%。貿易戰陰霾下，滬綜指甫開市即見全日低位，險守3800關，收報3889點，跌0.19%；深成指收跌0.93%，創業板指則跌1.11%。全市場近1700家股票收漲。滬深兩市成交額2.35萬億元，較上一個交易日縮量1609億元。

　板塊方面漲少跌多，稀土永磁、貴金屬、能源金屬、電子化學品、半導體板塊漲幅居前，汽車零部件、消費電子、電機、遊戲、文化傳媒板塊跌幅居前。

　個股方面，上漲股票數量1684隻，73隻股票漲停，3634隻股票下跌。芯片產業鏈掀起漲停潮，多至10餘隻股票漲停；稀土概念股集體爆發，亦有10餘股漲停。黃金股持續走強，多股封漲停板。

　券商：貿戰未改港股牛市基礎

　東吳證券（香港）CEO兼全球首席經濟學家陳李對港股看法仍屬正面。「今輪港股牛市基礎並非經濟復蘇或中美關係緩和，而是美元走弱。」他直言，不僅港股，全球資本市場目前皆處於牛市，包括歐洲、日韓股市，以及黃金、白銀、銅鋁等商品價格皆如此；惟今年經濟增長反而較去年放緩，普遍預期明年更弱，顯示美元疲軟是一切資產上漲的核心推力。

　陳李續稱，特朗普揚言加徵100%關稅，市場對貿易戰升級已有充分預期，是次屬「修正回調」觸發點，相關利空只為市場調整提供藉口。他又預期，今年美聯儲或再減息兩次，明年至少再減兩次，高息股及債券表現將受惠；科技股基本面雖佳但估值偏高，特別是AI相關股票。

　陳李補充，港股估值結構已改變，非盈利公司如機械人、醫藥股今年表現不俗。目前，東吳證券已為5至6間企業擔任保薦人，為8至10間企業作承銷，主要來自內地醫藥及機械人行業來港上市。

　坡銀：中美關係並未急劇惡化

　新加坡銀行昨日發布研報《中美緊張局勢重燃》指，特朗普宣布自11月1日起對中國貨品加徵100%關稅，此舉引發全球避險情緒，標普500指數當天下跌2.7%創6個月最大跌幅。對此，該行首席投資策略師李依萊表示：「儘管局勢充滿變數，但預期中美關係僅屬互相恫嚇式的溫和升級，而非急劇惡化。」

　股市方面，坡銀續看好具防禦性的消費必需品及公用事業股，而科技股在經歷大升後或有調整，惟人工智能（AI）長期結構主題仍穩固。

　報告又指，隨着中美局勢發展，與稀土及關鍵金屬相關的非中國企業將受惠；而美國關鍵軟件及依賴稀土進口的工業企業或受壓。美元短線或走強，但長期下行趨勢未改。地緣政治風險及貨幣貶值憂慮下，將持續推高金價。

金銀價格聯袂狂飆創新高

　中美貿易關係趨緊，資金流入金市避險，金價已連升8星期。昨日，現貨金價升至每盎司4078美元，單日升約1.5%。Comex黃金期貨昨大漲2.56%，曾報4102美元，再創歷史新高，今年以來已累積升逾五成半。同日，現貨白銀價格一度漲超3%，曾報每盎司51.7美元，再創新高。今年以來，白銀價格已飆升逾70%，遠超黃金55%的漲幅。

　投資者對防禦性資產需求大增

　有分析師指，中美貿易戰風險再次推升金價，雖然雙方對談判持開放態度，但未來貿易不確定性雖會減弱但不會消失，對黃金非常有利。

　瑞銀表示，金價創新高反映在經濟不確定性和地緣政治變動背景下，投資者對防禦性資產需求顯著增加，並認為金價短期內波動性可能加劇，但仍有上升空間。該行預計未來幾個月金價或升至4200美元。

　美國銀行則指，過往黃金4次牛市，金價平均在43個月內上升300%；如今次相若，金價明年春季即可能達到6000美元峰值。

【拆局解碼】今輪貿戰衝擊料大大低於4月

　美國總統特朗普上周五（10月10日）突然以內地加強對稀土及相關技術出口管制為由，再度於其社交平台「發難」，聲言將從11月1日起，向內地商品加徵100%額外關稅。消息一出，美股三大股指即日急插2%至4%。

　未知是否特朗普今次突然出手是否過於「震撼」，未等到周一開市，他已放軟聲氣，先是改口稱「與習近平主席的見面尚未取消」，又於本港時間周一（13日）凌晨再於社交媒體指稱「美國希望幫助而不想傷害中國」。

　此言一出，市場隨即解讀為美國有意為中美關稅戰（或說是稀土戰）降溫，甚至是為中美兩國元首於月底亞太經合組織（APEC）會議期間會面鋪路。隨即，市場情緒亦由上周五時的「恐慌」，逐步緩解下來。

　10月13日，美國總統特朗普在位於耶路撒冷的以色列議會發表演講。（新華社）

　隨着特朗普「認衰」，港股周一最終只跌400點，而盤中最多曾跌954點，較市場預期的最多1500點低了一截。原因究竟為何？首先，特朗普拋出「震撼彈」不久，卻悄然放軟手腳，與4月時的步步進迫、不斷加碼調高關稅稅率的做法大相逕庭。此舉或許是因經歷4月時因中美關稅戰開打，導致股市強烈震蕩；今次特朗普擔心美股急跌而激怒華爾街大亨，進而導致共和黨於明年國會中期選舉失利。

　其次，特朗普揚言的100%額外關稅，是於11月1日而非立即實施，意圖就更明了——他並非志在再打關稅戰，而是試圖在即將到來的中美貿易談判中爭取到更有利於美方的籌碼。這一點足以證明：特朗普此刻可能更希望中美能夠達成貿易協議。

　由此可見，至目前為止，中美尚未在貿易談判中破局，對投資者而言便有些安心了。可以說，如果4月份是「海嘯級」跌市，今次便是「波浪級」調整。畢竟，早前港股累積升幅頗大，雖然短線跌勢似乎尚未完結，但大家不妨等待時日，伺機分注低吸為上策。

【新股最前線】聚水潭招股 下周二掛牌

　港股IPO熱潮不斷，新股紛至遝來。從事企業資源管理平台（ERP）的新股聚水潭（6687），昨起至本周四（10月16日）招股，發售價每股30.6元，集資20.9億元，一手（100股）入場費3090.85元，擬於下周二（21日）掛牌。

　是次聚水潭擬發行6816.62萬股，10%為香港公開發售部分，其餘為國際配售。聚水潭成立於2014年，以「聚水潭ERP」為核心產品，為商家在電商平台管理訂單、庫存、商品和財務數據，以及提供電商SaaS ERP產品。目前，其收入來源包括出售配套設備，和收取營銷服務佣金等。據招股文件顯示，該公司去年虧轉盈，錄得盈利1215.2萬元人民幣。聚水潭是次引入13名基石投資者，包括紅杉中國及藍湖資本等，涉及投資金額共1.3億美元。

　雲跡科技超購近5700倍

　昨日，循上市條例18C章申請上市的特專科技公司雲跡科技（2670）截止認購。市場消息稱，其公開發售部分錄得5677倍超額認購，凍資約1891億元，獲26.3萬名散戶認購。本周四，該股即將上市。

　正在招股的還有海西新藥（2637）。隨軒竹生物（2575，擬於明日掛牌） 認購資金陸續回籠，海西新藥認購情況急升溫，截至昨日其孖展已達807億元，超購逾800倍，該股集資最多近10億元，一手入場費約4364元，擬於周五掛牌。

　另外，劍橋科技、三一重工和八馬茶業已通過港交所上市聆訊。其中，三一重工計劃集資10億至15億美元（約78億港元至117億港元），料於本周開始預路演，並於未來數周上市。（記者 林德芬、韓商、鄺偉軒、郭志文）

　頂圖圖說：截至收盤，13日恒生指數跌400點，主板全天成交4903億元。（中通社）