據FedWatch27日數據顯示，市場押注美聯儲10月份減息25個基點的概率高達98.3%，維持利率不變的概率僅為1.7%。多數分析師認為，在通脹未明顯反彈、勞動力市場仍趨弱、美聯儲官員多數轉向鴿派的背景下，市場預期美聯儲10月份進行年內第二次減息操作概率較高。

　通脹受控 減息撐勞動力市場

　據彭博報道，多數的分析師認為，美聯儲當地時間29日預計將連續第二次減息，以支撐搖搖欲墜的就業市場。

　不少業內人士表示，儘管美聯儲內部的鴿派目前仍在辯論中佔上風並有望再度推動本月減息，但政策制定者中的鷹派陣營，則可能依然會擔心減息力度過猛。

　上周五公布的最新CPI數據顯示，美國9月核心通脹增速創三個月新低。這雖然強化了美聯儲本周減息的計劃，但物價降溫進程整體停滯的態勢，並不足以支撐美聯儲未來進一步減息的理由。

　富國銀行經濟學家切爾維（Nicole Cervi）表示，這數據將使美聯儲在10月份保持寬鬆傾向，但通脹的基本面其實並沒有真正改變。

　而自9月會議以來，最新的美國勞動力市場數據——部分由私營數據機構填補了政府停擺造成的數據空白，本身也並未帶來太多積極的信號。美聯儲主席鮑威爾本月初表示，勞動力市場實際上已顯著走軟，並指出存在相當大的下行風險。

　受此影響，利率期貨市場目前已幾乎完全消化了美聯儲本周減息25個基點、12月再減息一次、甚至明年3月進一步減息的預期。

　摩根士丹利投資管理公司固定收益團隊負責人卡瓦達（Vishal Khanduja）表示，要讓市場放棄對接下來兩次會議總共減息50個基點的定價將會非常困難，很難證明偏離市場預期的合理性。

　桑坦德美國資本市場首席美國經濟學家史丹利（Stephen Stanley）也表示，金融市場採取了非常激進的押注策略，而美聯儲領導層對此也沒有明確反對。

　關稅影響或將更為持久

　儘管關稅並未引發許多人預期的那種程度的物價上漲，但特朗普持續宣布的新關稅措施引發了人們的擔憂——即關稅影響可能將更為持久。此外，近期有證據表明，物價壓力正在直接受關稅影響區域以外的類別中積聚。

　明年將獲得FOMC投票權的克利夫蘭聯儲主席哈馬克，本月就已公開表達了對服務業價格飆升的憂慮。數據顯示，2025年初非住房核心服務通脹曾有所回落，但目前已連續四個月同比漲幅超過3%。

　多位美聯儲官員指出，通脹率已連續四年超出美聯儲2%的目標，預計要到2028年才能重回目標區間。如此長時間的超標狀態，恐將顯著推高長期通脹預期的上升風險——這種發展態勢足以令政策制定者真正警覺。

　費城聯儲新任主席保爾森本月在上任後就強調，長期通脹預期的穩定性是貨幣政策可信度的關鍵試金石。完成降通脹任務——使通脹率回歸2%至關重要。

　就連今年夏天最早警示招聘放緩的美聯儲鴿派理事沃勒，近期也因強勁增長與疲軟勞動力市場之間的矛盾，呼籲謹慎減息。

　花旗集團經濟學家克拉克（Veronica Clark）指出，這可能意味着他們將延續9月利率預測中既定的政策路徑——即今年再減息兩次，2026年僅減息一次。克拉克強調，分歧依然很大，但目前沒有足夠證據能真正左右決策方向，這可能成為主要信號之一——當前缺乏清晰度，導致決策者難以準確預判未來走向。