全球金融市場的避險情緒正同時受到伊朗最新局勢不確定性以及美聯儲相關司法爭議的影響。12日，倫敦現貨黃金價格突破4600美元關口，最新報4608美元，日內上升107美元，再創歷史新高。倫敦現貨白銀漲6.53%，報85.12美元，亦創下歷史新高。

　華安基金指數與量化投資部首席黃金研究員周泓灝表示，黃金大漲背後主要受到兩方面因素推動。一是近期全球地緣衝突頻發，避險資金或湧向黃金。委內瑞拉事件仍在發酵，此外伊朗與格陵蘭島的問題均體現出較大變數，傳統國際秩序趨於崩潰，避險情緒利好黃金。

　二是美聯儲獨立性危機仍在發酵。當地時間11日，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修事項，對美聯儲主席鮑威爾啟動刑事調查，進一步加劇了市場對政策穩定性的擔憂。美國總統特朗普的頻頻干預導致美聯儲獨立性受損，或損害美元信用。

　市場或加速去美元化

　彭博美元指數昨天在亞洲交易時段一度下跌0.2%，美元兌幾乎所有G10貨幣走弱。新加坡瑞德資產管理首席投資官表示，消息可能導致加速去美元化。思博瑞基金經理指，任何對美聯儲獨立性產生質疑的發展，都會增加美國貨幣政策的不確定性，可能強化市場原本就存在的去美元化趨勢，並提升對黃金等傳統避險資產的興趣。

　中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青分析，全球經濟、政治格局進入了衝突頻發的環境，給市場帶來了極大的不確定性，投資者面臨投資風險加大的局面，正進一步強化貴金屬的避險屬性。

　王彥青表示，當前信用貨幣體系的動搖是支撐貴金屬上漲的核心原因。一方面從美國內部看，總統特朗普與美聯儲之間的爭端正持續削弱美元的信用。美聯儲獨立性的動搖疊加美國財政與政府債務擴張加速均推動了去美元化的進程；另一方面從全球來看，大國博弈逐漸白熱化，國家之間不信任的增加，亦將推動去美元化進程。

　今年很難找到貴金屬下跌理由

　東海期貨宏觀研究員明道雨表示，前期芝商所兩度上調白銀保證金，以及年初大宗商品指數再平衡，被動基金短期集中拋售部分黃金和白銀，導致白銀價格波動加大。

　對於貴金屬後續走勢，明道雨認為，短期地緣因素是驅動黃金價格上漲的主要推動力，維持黃金價格繼續上行的觀點。美元信用下降、全球央行購金是主導黃金長期上漲趨勢的動力，貴金屬整體延續上漲趨勢。白銀方面，白銀供應短缺、工業需求上升以及庫存和倉單緊張的矛盾依舊存在，或繼續驅動白銀價格進一步上漲。

　王彥青表示，從基本面來看，很難找到黃金類資產在2026年下跌的理由，因為目前驅動黃金類資產價格上漲的因素是地緣政治風險、債務風險、去美元化等長期因素，上述因素持續性較強，很難在短期內逆轉。

　周泓灝也認為，美聯儲仍處於減息大周期，若鴿派擔任美聯儲主席，美聯儲減息節奏或更加激進，有望利好黃金。寬貨幣之外，美國也處於寬財政階段，美債信用風險延續，去美元化下央行購金延續，疊加全球黃金ETF投資需求高漲，仍看好2026年黃金配置價值。