本港著名零售品牌為內地民眾熟悉，這類股票或會在滬港通實行下受到注視。本港零售股早前受限制自由行、舖租上升及消費數字欠佳所困擾，但隨着該等不利因素消除，加上內地經濟企穩，該等股票經歷年初大幅下滑后，股價反撲可期，滬港通實現后或更可再掀一輪上升，值得投資者關注。香港商報記者 陳輝

　　負面因素不負面

　　多間本港零售股剛公布截至3月底的年度業績，其中珠寶首飾企業最搶眼，六福集團(590)盈利按年大增五成，周大福(1929)同期盈利升32%，化妝品零售店莎莎國際(178)盈利則按年升13%。六福指今年續租情况較往年好，業主加價不及往年強硬；周大福則指本港舖租升幅放緩，但仍較3年前有一定升幅。據差餉物業估價署資料，本港零售租金指數近半年亦只是在167至170的高位徘徊，未見明顯上升，將一定程度有利零售業穩住成本。

　　然而，近期困擾零售股的質疑，從高舖租轉移到顧客消費力身上。統計處公布4月本港零售數字，零售總額按年跌近一成，其中珠寶首飾按年跌近四成。惟值得注意的是：同期服裝及藥物與化妝品類別，銷售分別按年上升11%及9%，零售市道未至那麼壞。何况去年4月金價破底，「中國大媽」來港搶金，致去年4月售金量大增，今次大跌只是基數效應使然。

　　中港矛盾氣氛升溫亦是市場看淡零售股因素。雖然今年首4個月訪港內地旅客按年增長近19%，但單計4月增長率只有15%，增速出現放緩。此外，據入境處數據，今年五一黃金周入境內地旅客僅38.77萬人次，較去年減少1.7%，是03年以來首見。惟值得注意的是：內地旅客近年開始選擇錯峰旅游，部分改於其他日子訪港以免擁擠，黃金周未必黃金或會常態化。此外，訪港旅客仍未下跌，憂慮旅客減少或有點杞人憂天。

　　正面因素續浮現

　　除影響本港零售股的負面因素，實際并不太負面外，近日更出現有利因素。首先是豐中國采購經理指數回升至50以上水平，反映中央政府的經濟「微刺激」政策或許開始收效。隨着國務院總理李克強訪英時保證經濟增長能達7.5%目標，更多刺激經濟措施料會出台，將有利內地經濟，亦同時帶旺本港零售業。

　　另邊廂，本港限制自由行的疑慮暫時得以消除。消息指政府擬限制「一簽多行」旅客每年訪港不多於52次，即相等於「每周一行」，由於每年訪港52次的旅客甚少，相信對內地訪港旅客數字影響不大。美銀美林表示，若有關政策屬實，相信對本港零售業幾乎無影響，他們更連帶上調周生生(116)、周大福及六福集團三間珠寶零售股的投資評級至「買入」。

　　挑選滬港通標的

　　縱然有多項利好因素，惟投資滬港通範圍內的本港零售股仍須審慎選擇，行業龍頭固然值得看好，惟顧及短線走勢亦很重要。

　　莎莎國際今年股價累跌43%，已反映自由行設限及租金上漲對盈利帶來的負面影響。該股移動平均匯聚背馳指標出現牛差距，雖位處熊區，但短期股價或不致再大幅向下。且相對強勢指數已呈浪底高於浪底的形態，料股價短線有反彈空間。券商近日紛下調莎莎目標價，尤其關注莎莎銷售韓國化妝品牌影響平均每宗銷售收入，惟豐仍予「增持」評級，目標價看7元，較現價高35%。

　　六福集團及周大福均出現50天移動平均線跌穿250天移動平均線的「死亡交叉」，但兩股移動平均匯聚背馳指標出現牛差距，且均位處牛區，顯示短線走勢向好。多間券商均對兩者給予「增持」相若的投資評級，豐上調六福目標價至29元，認為該股下半年產品組合改善有利業績，高盛則上調周大福目標價至13.8元，料其業務仍有擴張。