上周五俄烏等國在白俄首都明斯克「講和」，而本周三烏總統指俄軍已撤出烏東部。俄烏暫時「和平」，至少普京不用受另一輪制裁。俄國年初拿下克里米亞，使北約及歐美對俄制裁仍可能有增無減。美元「導彈」使俄國企業吃盡苦頭，集資成本急升，5年期息由2厘升至7厘內徘徊，一升兩倍。德國10年債息不到1厘，可見俄國確有壓力需與烏國「冷靜」一下。所謂「和平」不可能太久。目前普京雖有下台階由烏東部撤軍;但烏國不穩乃成定局。

　　「和平」氣氛，加重金價的沽壓，由年初見1390至1400美元，現跌回1240至1250美元，技術上，步入另一支持位受考驗，多次失手1300至1400美元，金價再有壓力。但1000至1200美元支持力極強。不少分析認為金價會跌回800美元甚至更低。金價的成本早已上升，在1000至1200美元內。各國央行未見沽金，而俄國央行亦不用沽金換美元。看遠一點，因為金價及美元的關系微妙，不能只看金價受困於技術性弱勢。

　　美國10年債息回升，仍在2.6厘之下，炒2015年加息，不利金價;通脹未現，不利金價;不見央行買金，不利金價;「QE」再退市亦不利金價;俄烏「和平」亦力壓金價。

　　回看當年自9.11之后金價銀價起步，再加上QE，金價銀價升至1900美元及50美元之上，好消息極多，最重要是央行買金，不少基金亦加重金銀比重。現時炒加息，不利股債兩市。所謂「加息」，只是加一丁點，因此投資者不用擔心。但加息丁點，不代表股價不回吐。現時股金兩市確是被動的。

　　資深市場人士 黃溢華 逢星期五刊出