波動市博財息兼收 高息股 再受追捧

　　【股壇進擊】要「財息兼收」，高息股是一個不錯選擇。今年以來，該類股份表現搶眼，如公路股、電力股與REITs等，享受高息回報外，股價又有可觀升幅。惟此升勢能否延續，值博率有多高，可循三大指標檢視，包括股息率、盈利增長和市帳率。香港商報記者 張威紅

　　公路股息率高

　　要做到財息兼收，首先要學會計數。股息率，又名周息率=派息/股價。針無兩頭利，當股價越高，股息率便越低，即收息回報率減少。明白到這一點，揀股就容易得多。

　　中資股中，以公路股和內銀股的股息率最高，然而，兩者均面臨盈利放緩的困局。本港上市的6家公路股中，有兩家在今年上半年錄得盈利倒退，分別是江蘇寧滬(177)和安徽皖通(995)，前者是最賺錢的公路股。

　　若要在公路股中揀帥，越秀交通(1052)是首選。業績方面，集團盈收保持穩定增長，上半年盈利2.91億人民幣，同比增長13.8%;股息率達5.65厘，預測明年息率有望升至7.6厘;估值方面，市帳率低於同業，只有0.77倍，行業平均值大約是1.1倍，當中寧滬和滬杭甬最高，後者達1.71倍。

　　深圳高速(548)股價跑贏一眾同業，今年一度升超過六成，主要受益於強勁的盈利增長，今年上半年多賺3.4倍，其中包括出售資產獲利11億元人民幣，若剔出特殊收益，增長仍然有五成增幅。惟對比越秀交通，其股息率不到4厘，估值也相對較高，PB達0.9倍。

　　內銀電力各有困擾

　　內銀股中，中行(3988)的息率向來較高，接近7厘。可惜，行業受困於受不良貸款和地方債務困擾，今年以來，大部分內銀股跑輸大市，中行升幅不到2%，建行(939)更錄得2%的跌幅。若從收息角度考慮，中行是一個不錯選擇，惟根據彭博綜合證券預測，中行今年料賺1650億元，按年增幅只有5%的單位數增長。若要享受財息兼收，進場前宜三思。

　　電力股走勢同樣強勁，里昂證券表示，整個板塊估值已經過高，如中電(002)和電能(006)市帳率分別有1.84倍和2.15倍，反觀股息率降到只有3至4厘，回報未如理想。該行認為，美國加息預期升溫，對電力股有一定影響;此外，收購擴張等利好因素已反映股價中，故看淡該板塊。

　　REITs表現最硬淨

　　REITs今年來表現不俗，此輪大市調整，該板塊相對硬淨。領匯股價(823)跑贏一眾REITs，年初至今累計升幅兩成，理應是行業首選，惟該股累計升幅較多，拖累其息率表現，成為股息率最低的REITs，只有3.71厘。此外，其市帳率也被推高至1.07倍。反觀置富房託(778)穩中有升，息率回報冠同業，加上估值便宜，只有0.68倍，適合中長線持有(詳見表)。

　　置富房託旗下有5個商場，包括置富第一城、置富都會等佔其估值約七成，當中商戶主要是生活用品店舖，受個人遊和奢侈品需求放緩影響較微。