有股票分析員認為，現時的中國藥醫行業，相等於10年前的房地產，急速增長成為朝陽行業。不過，機會背后也有風險，讓我們來探討一下，信貸保險在內地醫藥行業如何發揮作用。

　　在2012至2013年間，中國醫藥市場平均年增長達22%，相信在未來3年內，這個趨勢仍會持續，但每年增長幅度將放慢至大約20%。其次，中國市場增長要比其他市場高，近10年來巴西、俄羅斯和印度醫藥市場每年平均增長16%，而全球醫藥市場平均增長則只有4%至5%。

　　10年前，中國醫藥市場占全球市場5%，但在2017年有機會提高至15%，屆時將會超過俄羅斯、巴西和印度三大新興大國市場總值。中央政府在康健醫療的政策和執行都有支持政策，據顧問IMSHealth統計，自2009年以來，中國在這方面的總投資接近1400億美元。

　　本土增長為行業動力

　　過去中國醫藥行業的增長動力來自出口，現時焦點已轉移到本土市場之上。在2010年，整個醫藥行業的貿易盈餘是33億美元，出口額達到111億美元;到2013年，醫藥出口額保持在116億美元的高水平，但由於進口大幅增長，貿易盈餘明顯急速下跌。這意味着，中國不再是一個大藥廠外判生產醫藥原材料的地方而已。

　　中國的藥品公司逐步獲得技術知識和發展自主權，其西方競爭對手在內地的子公司優勢漸減。可惜，這些藥品公司在年報財務報表中，未有透露它們的出口細節，但我們估計，全國性制藥公司平均有20%盈利來自出口。

　　尽管行業增長急速，但中國藥廠的盈利能力卻偏低。過去3年，中國藥廠平均營運利潤介乎4%至5%，在能夠提供2013年數據的公司當中，營運利潤水平跌至3%;相對來看，全球十間「大藥廠」集團錄得平均營運利潤水平超過20%。

　　行業風控是大挑戰

　　中國藥廠盈利能力過低，令到生產商在每項產品臨床實驗之前，難以進行必要的研發;但是，如果要增加新藥品組合，研發卻是不可或缺的一環，因此很多藥廠在選擇現時及未來研發方案的時候，都具有很大限制，這對創新來說，并不是好信號。

　　中國醫藥行業在過去10年急速轉變，市場已經進入一個高速發展的階段，對行業價值鏈的每一個參與者來說，都充滿住機會和挑戰。有意進入這個市場的商家，意味着必須承受更多風險，全球主要領先保險商提供的信貸保險都能夠覆蓋這些風險，它們有能力評估相關信貸風險、具資格顧客的風險，令商家在進入這個新市場時，具有更大信心。

　　特邀作者 布毅力(AnilBerry) 裕利安宜亞太區業務總監