渣打中國與香港證券研究部主管歐文指，當內地股民炒A股炒得不亦樂乎，更不願意南下投資港股。

　　【香港商報網訊】今日為「滬港通」誕生「滿月」之日，本報特為其把脈問診，在過去的一個月，市場最關注的莫過於滬港通使用的額度不如理想，呈「北溫南冷」的情況，同時兩地股指走勢迥異，出現「A強港弱」的格局。有專家倡議，將恒生香港小型股指數的成分股納入南向「港股通」的範圍，不然「北溫南冷」的局面將在未來半年至一年會繼續維持。香港商報記者 潘奕祺

　　由11月17日至12月16日，滬股及港股市場同樣有22個交易日，期內「北溫南冷」的特徵一直延續，從成交情況看，滬港通累計的成交金額合計1418.3億元(人民幣，下同)。其中，滬股通累計成交2646950筆，成交金額1253億元；港股通累計成交371296筆，成交金額165.3億元。由此來看，海外資金顯然較為積極，而內地資金卻頗為謹慎，暫時對港股保持觀望。

　　對於「北溫南冷」，渣打中國與香港證券研究部主管歐文在10月接受本報專訪時，已準確預測「滬股通」會較熱。歐文在日前再接受本報專訪時拆解說：「北上的滬股通在啟動初期，主要是對沖基金參與，長倉基金因仍在等待合規部的審查批準，或有各自問題及準備工作要處理，故此目前不少基金在文件上均未準備好買賣滬股通。」不過，他預期未來愈來愈多基金處理好內部的程序後，會透過「滬股通」買A股，料明年上半年每日平均的使用額度會超過50%，某些日子更會達到100%。

　　A股愈熱 港股通愈靜

　　至於南向的「港股通」，歐文強調，A股大升，內地股民炒A股炒得不亦樂乎，更不願意南下投資港股，因此可以推斷A股愈狂熱，港股通成交只會愈顯得冷清。歐文又大膽預計，除非恒生香港小型股指數的成分股或其他中小型股能被納入「港股通」的範圍，或有其他投資限制能免除，否則「港股通」在2015年上半年的每日平均使用額度會繼續維持在10%以下。

　　事實上，內地股民向來的習慣就是炒小型股，市值愈低他們愈喜歡。根據瑞銀的資料，小型股佔A股成交達67%，主導A股市場，中型股佔26%，大型股僅佔7%，反映資金傾斜中小型股。另外，從本報統計的數據中，北向的「滬股通」每日成交額度最大的個股全部都是市值大的龍頭股，如市值近1500億元的大秦鐵路(601006)及市值近3000億元的中國平安(601318)；相反南向的「港股通」成交最大的個股基本上都是市值較細的中小型股份，如市值在300億元以下的中海油服(2883)和市值不足100億元的上石化(338)。

　　應放寬投資最低限制

　　除了因為中小型股產品不足，有專家認為「港股通」還有其他限制令其使用程度低。中信里昂中國研究部董事總經理張耀昌表示，50萬元人民幣資產的限制影響亦非常大，令內地投資者卻步，他認為內地下一步應考慮放寬相關限制，以及制訂一個長線資金可流出中國的機制，才可吸引更多資金用「港股通」。

　　此外，A股強於港股亦成為滬港通「滿月」的市場焦點。自滬港通開車後，A股如脫韁野馬，一個月以來強勢上升，上證指數於上周更曾一舉突破3000點大關，創今年新高。截至昨日，上證綜指收報3021點，相較滬港通開通前一日(11月14日)的2478點，升幅達22%。反觀港股，一個月來跌多升少，縱有少許升幅亦很快被跌市抵銷，昨日恒指收報22670點，較11月14日的24087點倒跌5.9%，而國企指數雖然較恒指強，但由滬港通開通前一日的10554點，升至昨日的11136點，期內升幅僅5.5%，明顯比A股弱勢。

　　歐文料恒指上26000點

　　對於中港股市走勢，歐文在10月接受本報專訪時已預計，A股會在11月和12月內有15%的升幅，年底前會重上2800點，並會較港股強勢，與實際走勢非常接近。歐文近日再次接受本報專訪時表示，A股強勢於港股，與滬港通完全無關，主要是因為A股對內地減息比較敏感。他預料，A股短期會較波動及有一定的調整，但整體的強勢可以維持到明年初，料2015年第一季上證綜指可達到3200點，較現時的3021點有約6%的升幅，而第二季則會窄幅上落，但預計A股明年下半年會有較大幅度的調整，因為屆時中央或會擔憂內地樓市再次過熱而收緊銀根。對於港股的走勢，歐文預期，明年第一季恒指有望重上26000點，而國企指數則可挑戰13000點。