網貸之家近日發布的《2014年中國網絡借貸行業年報》數據顯示，到2014年底，網貸平台達到1575家，而2013年時有800家;與此同時，2014年全年問題平台達275家，而2013年為76家。問題平台的出現遠遠快於新平台的增長。相比於2013年底的“跑路潮”，2014年因提現困難而陷入經營問題的平台顯著增多。提現困難的背後，除了經濟疲弱、股市回暖造成的資金流出，折標或是更為深層的原因。

　　名詞解釋>>>

　　拆標：一般而言，網貸行業的拆標包括兩類：一種是拆金額，也就是一個大標拆成幾個小標，比如一個1000萬元的借款標的拆成10個期限相同的100萬元的標;另一種是拆期限，將長期標拆成短期，如一年期標拆成4個3月期或12個1月期，滾動發行。

　　新平台往往用拆標模式聚人氣

　　如果投資與借款項目一一對應，按借款協議還本付息，又為何會因投資人集中提現出現流動性問題?報告認為，這與平台的不規范經營，特別是拆標有關。對於國內的P2P來說，拆標由來已久。

　　一位不願具名的平台負責人表示，在行業裏拆標現象並不鮮見，主要是因為投資人對於平台的信任度不夠，偏好短期標所導致的。對大額項目或長期項目進行拆分後，融資效率確實會大輻提升。

　　上海交通大學互聯網金融研究所所長羅明雄在接受揚子晚報記者采訪時表示，“拆標”在2013年、2014年比較普遍，尤其是一些新平台，在投資人氣不夠的情況下，往往采取此模式聚人氣，因為只有人氣高了看起來才更可信。

　　借新還舊，拆期限比拆金額更危險

　　而拆標的兩種方式相比，拆期限比拆金額更危險。“假設一個1000萬項目本來是一年期，拆標後每月募集1000萬，企業方的一年用款期限是固定的，但對於平台來說，第一個月到期後還本付息的錢從哪來?所能采取的辦法就是用第二個月募集的錢補前面的坑，這樣一來投資人的投資期限與企業借款期限不匹配，如果哪個月資金募集出現問題就無法進行下去。”上述負責人表示，對於期限拆分的做法，短期來看平台的成交量和用戶黏性雖然增加了，但實質屬於借新還舊，問題很大。一旦遇到資金大規模撤離，平台的資金鏈就會斷裂。

　　網貸之家首席研究員馬駿說：“2014年底出現提現困難的平台，絕大多數都是拆標引發的。”中國電子商務研究中心互聯網金融部助理分析師陳莉說，期限拆標實質上是發新債償舊債，一旦平台缺少新的資金投入進來或者原有資金撤離，平台的流動性風險就暴露了，將引發恐慌性擠兌。

　　P2P倒閉潮另兩大原因：平台自融、組團打新

　　除了拆標，引發2014年P2P平台倒閉潮的重要原因還有兩個—平台自融和組團打新。

　　平台自融的案例很多，最著名的是深圳網贏天下。在投資人見面會上，該平台老板曾任性地亮出42套房產證，以示其雄厚實力，讓人啼笑皆非的是，該平台最終以倒閉收場，投資者發現，原來老板的真正目的是給自己公司融資，所有標的都是虛假的，類似於詐騙。

　　組團打新則類似機構做市，新平台剛上線，沒有人氣，平台負責人事先約好一批投資人，這些投資人一般是組團，類似有限合夥。標的出來後，這些投資人申購，看似平台人氣很旺，待平台能吸引到一定量的真正投資人了，他們的資金就會撤離。

　　不管是拆標，還是平台自融、組團打新，均屬違規操作。歸根結底是P2P監管法規至今沒出台。業內人士表示，在2015年監管出台預期較高、股市繼續分流資金、收益率下降等因素影響下，行業洗牌還將繼續。