【香港商報網訊】環球大玩放水戰，人行不得不加入戰團。筆者觀察，內外交困下，人行放水將上演三部曲，分別為降存準率、減息和擴大人民幣波幅。

　　人民幣走貶，主因是美元太強，非人行放水所致，例證從上星期降存準率，人民幣匯率走穩可知。市場憧憬美國於年中加息，美匯指數一度升破95，一年累升近兩成。當然，對比其他貨幣，如盧布、歐元、日圓，人民幣跌幅實屬小巫見大巫，過去一年累跌約3%。

　　三大理由看好人民幣

　　環球拉開新一輪放水戰，市場普遍看好人民幣後市，估計年中將扭轉頹勢。當中有三大理由，其一人民幣國際化踏入11個年頭，要想成為儲備貨幣，人民幣必須保持穩中有升的態勢；其二人民幣若貶值太厲害，造成大量資本外流；其三全球放水，美國年中加息機會微，一旦憧憬幻滅，美元走低，人民幣變相升值。

　　是次人行選擇減存準率刺激經濟，目的是將人民幣匯率影響減至最低，顯示人行保匯率穩定的取態。接下來如何，取決於這批資金是否走進實體經濟，需要觀察一段時間，若未能對經濟起到有效作用，年中或有減息動作；第三步人行才會允許人民幣波幅擴大至3%，目前人民幣每日最大波幅2%。