[摘要]公募基金經理們對市場判斷各執一詞，未來風口究竟在何方尚難有統一結論，短期內A股已回到選股時代。

　　近來市場震蕩加劇，進入明顯的存量博弈格局，“蹺蹺板”效應再現。在“風口”未明的震蕩市中，有人觀望，也有人趁機抄底。數周以來的基金倉位數據顯示，公募基金正悄然出擊，在3000點上方的震蕩中大舉吸籌，倉位迅速上升。與此同時，各方分歧正重新發酵，公募基金經理們對市場判斷各執一詞，未來風口究竟在何方尚難有統一結論，短期內A股已回到選股時代。

　　公募逆勢抄底加倉

　　近期監管部門對兩融、傘形信托等杠桿資金的規范態度十分堅決，其“無心之舉”令市場籠罩在陰影中。上周央行“降準”放水不料卻引來更大賣壓，市場連續兩周大幅下挫，成交量逐漸萎縮，資金多選擇持幣觀望。本周股市資金面仍然承壓，周二集中IPO預計單日新增凍結資金接近1萬億元，但市場卻出現較強反彈。

　　“在別人恐懼的時候我貪婪。”股神巴菲特的這條逆向思維操作法則也被很多公募基金經理奉為“圭臬”。自從上證指數于1月下旬進入下行通道以來，與市場上濃厚的恐懼情緒相反，基金開始積極抄底加倉，龍虎榜上頻現機構身影，數據統計也顯示，公募基金整體倉位連續大幅提升。

　　最新龍虎榜數據顯示，創業板和TMT行業相關個股重獲機構青睞。中信國安、延華智能等個股均有機構席位大筆買入，“3字頭”的創業板公司也不斷在龍虎榜上“刷屏”。根據好買基金(微博)研究中心提供的數據，整體來看，公募基金在1月上半月連續減倉后，于1月下旬A股連續下跌時逐步加倉，截至目前，已連續加倉三周，近兩周倉位上升幅度有加大的趨勢。截至2月7日，公募基金偏股型基金倉位上升3.93%，當前倉位79.80%。其中，股票型基金上升4.58%，標準混合型基金上升3.03%，當前倉位分別為85.62%和71.64%。

　　“公募基金倉位已經連續兩周大幅上升，吸籌狀況愈發明顯。”好買基金研究中心研究員白巖表示，基金主動調倉與名義調倉的方向、幅度基本相同。

　　調整中分歧加大

　　自從2014年底降息開始，市場一度聚焦于券商、銀行等金融板塊，大多數基金經理曾認為，在當時的市場環境下，金融板塊的上升空間將延續至2015年上半年，受注冊制等利空影響，小盤成長股整體堪憂，但個股機會猶存。經過近一個月的調整，公募基金內部再現分歧，但都逐漸開始強調自下而上選股的重要性。

　　從具體加倉動作來看，部分基金大幅加倉創業板中占主導TMT板塊，希望捕捉結構性行情帶來的收益；部分基金選擇加倉家電、醫藥等板塊規避風險；部分基金則在大盤連續下跌后選擇悄悄吸納金融、汽車等板塊。由于近期經濟數據欠佳，農林牧漁、鋼鐵、機械等周期性板塊遭受減持，短期缺乏熱點的國防軍工也被機構拋棄。

　　深圳一位70后基金經理向中國證券報記者表示，之前他的倉位配置主要是“大金融+大基建”，但2015年上半年，他將轉向“大金融+互聯網”相關的成長股，將傳統產業和新興產業進行混搭。“金融衍生工具越來越多，國家對金融等大藍籌的引導傾向是確定的。”因此，他還是看好金融股的行情。

　　但也有部分基金經理持不同觀點。“今年上半年小股票會占優勢。”上海某基金公司投資總監表示，市場氛圍并不強勢，大股票將仍以震蕩為主，今年看好中型成長股。但他同時提醒，創業板再創新高，意味著小股票離泡沫破裂的時點越來越近，“下半年可能會破掉一批。很多基金經理雖然配得重，但也做好跑路的準備了。”該投資總監四季度的倉位在65%左右，1月份大筆加倉至79%左右，“一部分原因是最近部分股票漲上來了沒有減，還有一些小規模的贖回把倉位增加一點。”

　　對于新年行情的布局戰略，信達澳銀基金認為，考慮到主板市場的調整已經較為充分，本周市場有望迎來反彈時間。建議戰略性配置醫藥生物、食品飲料、節能環保、TMT等景氣確定性行業；同時，繼續建議關注京津冀、體育產業、國企改革等主題。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春也認為，下半周IPO資金逐漸回流，同時伴隨“兩會”臨近，A股行情仍可期，“可以考慮超配行業包括通信、環保及公用事業、國防軍工、建筑建材、旅游以及機械。納入交易性主題包括京津冀一體化、互聯網金融、農業、核電、無人機”。