“4月的陣雨催生了5月的鮮花”，但還得小心“6月的雷雨”。德意志銀行新近報告用這樣的句子提醒投資者，小心今年夏天市場事件的影響。

　　德意志銀行(德銀)上述報告指出，上周四標普500以2130點創新高，其18倍的歷史市盈率也創下了2010年以來最高紀錄，但今年的每股收益預計增長疲弱，上半年美股的每股收益和美國GDP都增長吃力，下半年要有優秀表現的壓力增加。下半年可能反彈，但增長趨勢很不確定。

　　以下是德銀總結的十大主題，也可以將它們視為“夏季問題”，其中前七項都和美國有關：

　　1、美聯儲會不會9月開始加息

　　德銀預計，即使美國GDP維持低增長，美聯儲也會因為失業人數持續減少而決定9月行動。美聯儲會發布更多前瞻指引，暗示聯邦基金利率兩年內不可能超過2%。

　　2、美聯儲加息會怎樣影響美元

　　德銀預計，美元會進一步升值，到今年年底，美元指數會向100靠近，美元對歐元匯率會接近1:1平價。但如果美聯儲加息后利率水平還保持低位，到2017年只有2%，美元的漲勢也不會這么強。

　　3、長期美國國債會怎么反應

　　如果報告數據顯示美國就業增長強勁，長期美國國債收益率今年夏季可能漲至2.8%左右。而如果美元升值，單位勞動成本并沒有加速上升，這類債券的收益率應該就會穩定在大約2.8%。

　　4、在一季度經濟增長收縮后，后三個季度美國GDP會不會反彈，增速回升至3%

　　德銀預計，美國GDP增長會溫和回升，在生產力提高的情況下，趨勢增長水平為2%-2.5%。

　　5、油價是否已經見底，或者需要調整，下探到新低？

　　德銀預計，如果沒有爆發任何地緣政治危機，到2016年，WTI原油價格會升至每桶70美元。不過，近期油價可能再跌，因為美國和全球其他產油國在爭搶市場份額，增加產量。

　　6、對聯邦政府給予州醫保交易所的補貼，美國最高法院會怎樣判決

　　根據奧巴馬的醫改方案《平價醫療法案》，美國50個州的國民都可享受醫療保險稅收抵免政策，這意味著超過700萬通過政府的在線醫保交易網站購買醫療保險的“可負擔醫療保險”都可以獲得稅收補貼。

　　控方認為，只有建立醫療保險市場的州才能享受聯邦補貼，而奧巴馬政府在上述法案通過后擅自為沒有建立醫保市場的34個州建立聯邦醫保市場，并為他們提供補貼，這存在明顯的違法行為。

　　預計6月美國最高法院就將做出判決，如果上述聯邦補貼被判違法，奧巴馬政府將不得不讓國會通過一項立法，允許提供這類補貼，這將為《平價醫療法案》的其他修正敞開大門。德銀認為，這對管理式醫療類股構成風險，此類個股也是德銀在美股的醫療保健類股中唯一不建議重倉持有的股票。

　　7、美國總統大選

　　德銀預計，到今年年末，選民應該會表現出對共和黨候選人的青睞，即使希拉里民調支持率領先，競選競爭也會很激烈。企業稅、醫療保健、銀行和能源等美國的多項相關政策都將存在更多的不確定性，可能把美聯儲和美元的相關問題政治化。

　　8、希臘會怎樣

　　德銀認為，現在的問題是，如果到6月底國際債權人還是無法與希臘達成救助協議，歐盟有沒有準備終止對希臘“輸血”。

　　9、中國和其他新興市場經濟體

　　德銀認為，美國、歐洲和日本可能步入長期同步緩慢增長的時期，新興市場增長減速可能持續，全球經濟小幅增長，對任何沖擊都不堪一擊。