今年前5個月經濟數據陸續公布，低迷的經濟狀態仍在持續，與此同時，銀行間市場則異常寬松，隔夜Shibor利率已經降至1%左右，逼近歷史低位。在多位分析人士看來，中國正陷入“流動性陷阱”。陷入“流動性陷阱”的主要原因在于利率管制阻礙了利率傳導的機制，導致金融機構的流動性無法傳導到實體經濟。央行[微博]在昨日發布的年中宏觀經濟預測報告中表示，由于銀行不良貸款上升，部分行業出現銀行惜貸、企業慎貸現象。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平日前在研報中表示，中國已經出現“流動性陷阱”跡象，一方面經濟不斷下滑；另一方面，短端利率已降至最低水平附近，而短端利率的下降無法傳導到長端利率和貸款利率，降準降息的邊際效應正在遞減。所謂的“流動性陷阱”是指當一定時期的利率水平趨近于零，此時央行增加多少貨幣都會被儲蓄起來，致使擴張性貨幣政策無法刺激銀行放貸、企業投資和居民消費，導致貨幣政策失效。

　　具體來看，一季度GDP增速下降至7%，為六年來新低， PPI連續38個月負增長，實體經濟仍面臨通縮壓力。二季度經濟增速破7風險很大，經濟形勢嚴峻。與之相對應的則是銀行間隔夜回購利率降至1%左右，和超額準備金利率0.72%僅差28bp，長端利率和貸款利率仍居高不下。

　　央行研究局首席經濟學家馬駿在報告中表示，最近一段時期，銀行業不良貸款的比例有所上升，銀行貸款投放變得更加謹慎，尤其是針對產能過剩的煤炭、鋼鐵、建材等行業以及出口制造業和房地產行業。從固定資產投資資金來源看， 企業自籌資金的投資增速下滑，表明企業投資意愿較低，貸款需求較弱。同樣，光大證券(34.87, -0.54, -1.52%)首席經濟學家徐高則認為，中國金融市場已經進入了“流動性陷阱”狀態。不過，目前中國的狀況與凱恩斯所說的經典“流動性陷阱”狀況有所差距。