上半年經濟預計增長7%左右 下半年仍有降息空間

　　核心摘要

　　中國社科院財經院預計，今年上半年經濟增速在7%左右，預計4季度會好轉，增速在7%以上。目前經濟的投資下行壓力大，實施降息降準后，有利于企業加大投資，考慮到物價下半年有望回升，未來降息空間不會太大。

　　本報記者 定 軍

　　特約記者 代振瑩 北京報道

　　中國仍存進一步下調利率的空間。

　　原因是，下半年隨著經濟企穩回升，進一步降低融資成本仍有必要。

　　“目前實際利率仍遠遠高于工業價格增速，國家從刺激企業投資角度講，利率還有下調空間。”6月29日，中國社科院財經院綜合部部長汪紅駒，分析近期央行降息時說。

　　中國人民銀行決定，自2015年6月28日起針對性地對金融機構實施定向降準，降低存款準備金率0.5個百分點，降低財務公司存款準備金率3個百分點。

　　同時金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%。

　　上述措施意義重大。根據鵬元資信評估公司研發部總經理李慧杰測算，本次降息降準，可以改善實體經濟融資成本過高的狀況。比如降息0.25個百分點，預計可為年內后續將要發行的地方債節省約43.74億元的利息。

　　國家統計局將在7月15日公布上半年數字。屆時國務院將分析上半年經濟，部署下半年經濟工作。中國社科院財經院預計，今年上半年經濟增速在7%左右，預計4季度會好轉，增速在7%以上。目前經濟的投資下行壓力大，實施降息降準后，有利于企業加大投資，考慮到物價下半年有望回升，未來降息空間不會太大。

　　上半年經濟預計增長6.96%

　　21世紀經濟報道獲悉，5月份，全國的投資、工業、消費、出口等增速都呈現好轉的情況。

　　其中5月全國完成投資同比增長9.9%，增速比上月回升0.3個百分點。5月全國規模以上工業增速為6.1%，高于4月0.2個百分點。5月社會消費品零售總額同比名義增長10.1%，高于4月的10%。5月出口增速同比下降2.8%（人民幣計算），較4月份收窄了3.4個百分點。

　　單從工業來看，1-5月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%，略低于一季度規模以上工業增加值6.4%的增速。此前3、4、5月全國規模以上工業增速分別為 5.6%、5.9、6.1%，呈現持續回升的態勢。

　　為此，中國社科院財經院判斷，今年上半年全國經濟增速仍在7%左右，實際預計為6.96%，全年經濟增速6.97%。報告同時認為，三季度經濟增長6.97%左右，四季度經濟增長回升至7.01%。

　　目前經濟的最主要的問題是投資下行壓力大。 中國社會科學院財經院綜合部部長汪紅駒分析，考慮到目前經濟回穩的基礎仍需要鞏固，下一步應該繼續加大財政政策力度，像財政支持可以適當增加。其中中央財政赤字可以從原先的確定的1.12萬億，增加到1.3萬億-1.4萬億元。

　　“下半年應該主要以差別化定向化的結構性政策來選擇，對沖經濟增長下行的風險。”他說。

　　目前降低金融機構貸款利率，有利于投資加快，減少投資貸款的利息支出。

　　此前數據顯示，2015年5月份，金融機構新發放貸款加權平均利率為6.16%，較去年同期下降0.91個百分點，比3 月份下降了0.4個百分點，創2011年以來的最低水平。

　　根據審計署審計公告，截至2013年6月底，全國地方政府負償還責任債務中，需要在2015年償還的規模為1.86萬億元，規模相當龐大。

　　目前，已有2萬億地方債置換額度下發至地方，再加之已經獲批的地方政府一般債券5000億元和專項債券1000億元，一共是2.6萬億元，超出了2015年需要償還的債務總額。截至6月26日，已經發行8505.65億元地方債，尚有約17494.35億元待發行，此次降息0.25個百分點，預計可為年內后續將要發行的地方債節省約43.74億元的利息。

　　鵬元資信評估公司研發部總經理李慧杰認為，本次6月28日央行降息、降準，沒有繼續擴大存款利率上浮倍數，這顯示出國家有改善實體經濟融資成本過高的狀況，降低金融市場 系統性風險的意圖。

　　同時，可以為已經下發額度的2萬億地方債置換創造更為寬松的市場環境，進一步降低發行利率，同時為地方債的主力購買者——商業銀行提供更多資金。

　　利率仍有下調空間

　　不過，下半年貸款利率仍有下調空間。

　　21世紀經濟報道獲悉，5月CPI（居民消費價格指數）漲幅為1.3%，但是PPI（工業生產者出廠價格）為-4.6%。相對應金融機構一年期貸款基準利率4.85%，5月份金融機構新發放貸款加權平均利率6.16%，實體經濟的實際貸款成本仍高，工業領域貸款的實際1年期貸款利率成本在10%以上。

　　需要指出的是，下半年物價也存在回升因素，因此貸款利率再下調空間有限。

　　國家統計局統計科學研究所所長余根錢認為，目前工業增速放慢，是經濟需要注意的問題。規模以上工業增速從2002年開始一直多年保持在15%以上，現在是6%左右。

　　現在國家只要加大投資，切實采取措施，同時配合貨幣政策，那么經濟回升很快能實現。相比發達國家，中國目前投資空間很大。“我們的生態跟發達國家相比相差太遠，光看北京的停車就能看出北京的基礎設施太差，整個車都停在馬路上，光停車這一塊需要投資的就是天文數字。” 余根錢在近期的社科院財經院二季度預測報告發布會會上說。

　　他認為，下半年物價漲幅也有望回升，其中CPI漲幅在6月減低，到12月底可能在2%左右。

　　央行研究局首席經濟學家馬駿認為，降低利率并不意味著貨幣政策調整。

　　目前貨幣政策基調還是穩健和中性的，在這個基調之下，下一步會繼續努力降低實體經濟的融資成本。“去年年底開始的一些穩增長措施，到了今年下半年應該會體現出比較積極的效果。”他分析說。

　　中央財經大學財政學院教授楊華則建議，下一步財政政策可以加大力度。比如實施減稅政策，這可以帶動經濟的再次活躍；比如加快推進營業稅改增值稅，在鐵路、房地產等更多領域實施改革。

　　最根本的還在于加大改革力度，給民間投資空間。楊華則在近期的一次調研中發現，很多民營企業想投資養老院，但是一些地方規定社區養老院床位有數量要求，門檻太高。

　　“所以需要降低要求。比如不要硬性規定五六千個床位，十幾個床位也可以。”她說。