香港和内地的资本市场正在日趋融合，随着沪港通的进一步开放，以及深港通的即将启动，两地资本市场一体化发展将势不可挡，人们看到，港股和A股的走趋越来越接近，两地股市相互影响的程度日益提升。然而，从本质上来看，港股与A股仍然存在本质上的差别，譬如，A股市场比较封闭，而港股市场完全开放;两地股市不仅在投资者结构、投资文化等方面存在很大差别，而且在交易制度方面也有很大不同，等等。

　　内地IPO变革与港接轨

　　随着两地资本市场的相互渗透，各自的优势和问题也明显地暴露出来，为了取长补短，内地已经行动起来，开始向香港方面借鉴学习，譬如，内地股市上市公司的发行制度IPO一直以来实行的都是审批制度和核準制度，然而，这一制度是计划经济思维的产物，完全不适应自由市场经济环境的要求，因而，从2012年开始，内地资本市场就在酝酿发行制度的大变革，即股票IPO发行制度将由审批制、核準制逐渐向註册制转变，到2015年这一改革终于落地，企业上市的定价权正式交由市场决定。由于香港股票市场所采取的股票IPO是註册制度，所以内地金融界也把内地IPO制度的变革说成是向香港学习，与香港接轨。

　　A股应借鉴香港拓夜间金融

　　再如，由于香港资本市场歷史悠久，积累了很多经验，交易制度比较完备，尤其近年来，为了适应全球金融新形势的变化，香港资本市场与时俱进，进行了不少创新，为了弥补日间市场的不足，港交所于2013年4月8日推出香港期货夜市，日间交易结束后，恒生指数期货及H股指数期货的交易能够继续进行至夜间11点。在期货夜市推行9个月之后，港交所又增添了小型恒指期货及小型H股指数期货。在2014年的4月8日，也就是期货夜市推出一周年的日子，港交所在期货夜市之中再次加入了人民幣期货内容。期货夜市的开辟，吸引了大量的投资者参与，根据港交所的披露，期货夜市占日市比例近来已经高见12%。有鑑于此，港交所计划在期货夜市里引入更多衍生期货产品，也正考虑增加证券现货夜市交易。

　　涨停板制值得香港效法

　　而在金融夜市方面，内地目前尚处空白状态，无论上海还是深圳股市，目前都只有日市，而无夜市。必须认识到，内地资本市场最终要实现与全球金融市场的全天候无缝联结，以随时把握全球金融脉搏，集聚世界金融资源，辐射中国金融能量，这就要求内地不仅要有兴旺的日间金融市场，还必须构建起充满活力的金融夜市。如果内地只满足于白天的生意兴隆，而夜间一直没有市场交易，那么，A股对全球金融市场的影响将会大打折扣。因此，内地A股市场有必要借鉴香港的经验开辟夜间金融市场。

　　当然，虽然A股市场远没有港股市场那么成熟和理性，但仍有一些交易制度值得港交所参考和借鉴，譬如，内地股市交易的涨停板制度就值得香港资本市场效法。在香港常常会出现股票跳崖式下跌的情景，最近的例子是5月20日汉能(566)股份20分钟之内暴跌47%，以及5月21日高银地产(283)和高银金融(530)两隻股票皆重挫逾四成，这三隻股票的暴跌不仅令许多普通投资者遭受重大损失，更为严重的后果是令更多的普遍投资者对股市望而却步。这也或许是香港资本市场中机构投资者多过散户投资者的一个重要原因。香港要吸引内地投资者参与，应该效法A股的涨停板机制，在控制投资风险的同时，给市场一个理性冷静的空间。总之，两地资本市场都应该好好研究一下可以互相借鉴对方一些什么好东西。