曾俊華(资料图)
【香港商報訊】財政司司長曾俊華23日發表網誌指出，繼內地股市最近出現大幅波動之後，美股在上周五亦出現了自2011年以來的最大單日調整，這些因素勢必會影響港股。他指，金融市場目前狀況非常敏感，不同的隱患交織，而朝鮮半島的最新情況亦令人憂慮會否擦槍走火，種種因素或帶來新一輪金融危機，無論是政府和投資者，都必須謹慎行事。
金融市場波動勢影響港股
人民銀行在兩周前對人民幣匯率中間價報價機制作出調整，引發環球金融市場廣泛關注。昨日，財爺在網誌中表示，此舉增加了人民幣匯率的雙向浮動，令匯率報價機制更貼近市場決定，得到國際貨幣基金組織(IMF)肯定。但他同時指出，人民幣匯率市場化將增加環球金融市場的波動性，尤其可能影響新興市場的匯率，進而對本港經濟造成衝擊。
匯率市場化利長期穩定
曾俊華表示，人行調整人民幣匯價的決定，增加了人民幣匯率的雙向浮動，令匯率報價機制更貼近市場決定。雖然短期而言，人民幣匯率難免出現一些波動，但正如人行副行長易綱介紹，目前的波動是在有限的範圍內出現，經過短暫磨合後就能恢復到正常的狀態。
財爺亦認同易綱的解釋，認為一個看似穩定的固定匯率，實際上可能是在積累問題、積累矛盾、積累一些不均衡；而一個有彈性的匯率形成機制，將成為經濟發展和國際收支的穩定器，能逐步調整不平衡，使整個經濟發展、國際收支處於均衡狀態，亦可在有需要時及時作出一些調整。他強調，這種市場化的匯率機制，更有利於長期穩定，更適合目前的國情。
人民幣加入SDR是必然
財爺表示，IMF於人民幣匯價調整後的一日之內就發表聲明，歡迎人行提出的新機制，並指「在當前中國努力推動市場力量在經濟中發揮決定性作用、並快速融入全球金融市場之際，賦予人民幣匯率更大靈活性對中國有著重要意義。」他指出，IMF在本月初曾就特別提款權（SDR）發表檢討報告，內容集中對人民幣國際化作出評估，可見國家與IMF等國際多邊金融機構，正進行緊密的雙向互動，相信這會對人民幣國際化的實踐起到積極作用。
財爺續指，從近年來內地的重大金融舉措可見，國家正大力推動金融改革，實踐人民幣國際化和資本帳開放已是既定方針，分別只在執行細節和步伐緩急。這些市場化措施使制度更能順應市場變化，更能與國際市場接軌，對本港而言是非常有利的信息。至於人民幣何時可加入SDR，財爺認為，若從整個改革藍圖的角度思考，那都是瓜熟蒂落的必然過程和結果。
匯率波動或衝擊港資產價格
財爺認為，在人行調整報價機制之後，國際市場出現的變化也相當值得關注。他指，由於市場預期美國準備加息，不少新興市場出現了資金外流和匯率波動的情況，而過去兩星期的變化也證明，一些新興市場的匯率在過去兩星期出現了相當幅度的下調。
財爺表示，雖然人民幣匯率下調，短期而言對內地和本港出口有刺激作用，並能紓緩本港的通脹壓力，但人民幣匯率市場化無疑會增加環球金融市場的波動性，特別是新興市場的匯率會否同時出現調整。他說，雖然以目前情況來看，這個風險出現的機會應該不高，但由於多個新興市場的經濟前景都不甚明朗，加上環球資金流向可能出現逆轉，若它們的匯率出現波動，對香港以至環球經濟的影響將不容忽視，對香港資產價格可能造成的衝擊，尤其值得關注。
全球股市資金大逃亡
【香港商報訊】上周，全球股市上演「災難大片」。周五公布的中國8月財新製造業PMI初值顯示，該數據正以2009年以來罕見的速度萎縮，而上證綜指上周累計跌幅更達11.54%，為七周最大跌幅。不甚理想的經濟數據激發出市場焦慮情緒，令投資者轉向貨幣基金、國債等避險資產。
資金流入避險資產
美銀美林於同一日表示，過去一周，大規模撤離令全球股市資金流出規模高達83億美元，為15周以來的最大規模。新興市場股市基金資金流出規模則高達60億美元，為連續第七周出現這種情景，同時這也是五周以來的最大撤出規模。此外，新興市場債務類基金資金流出規模達25億美元，為2014年1月以來最大規模。
撤出股市的同時，投資者湧入避險資產，黃金持續反彈，美國國債收益率亦下跌。美銀美林援引資金流向監測機構EPFR數據表示，本周追蹤國債和公債的基金出現25億美元資金流入，這是此類基金連續第七周出現資金流入，為2012年11月以來資金持續流入的最長時間；貨幣市場基金資金流入規模達82億美元，為2014年11月以來持續時間最長的資金流入；貴金屬類基金吸引了1800萬美元資金流入，已持續兩周。
尚不宜回到新興市場
此外，歐洲和日本股市基金資金流入37億美元，但這種形勢受到新興市場資產拋售影響，不太可能持續下去。以美元計價，新興市場股市今年累計下挫15%，貨幣大幅貶值且多種貨幣跌至數年最低水準。有媒體提及，貨幣貶值幅度在3%以上的新興市場經濟體高達17個。
美銀美林表示，現在還不是冒險回到新興市場的時間。但該行還稱，預計未來兩周還將出現150億美元資金贖回，可能引發逆勢買入信號。
港股短線未見底 考驗22000大關
【香港商報訊】記者伍敏報道：新興市場貨幣貶值戰愈演愈烈，在市場風險胃納減低及全球資金收緊下，美股受波及，上周五再重挫530點，收報16459點，較今年來高位調整近一成，拖累港股ADR續跌406點。料港股今早跟隨低開，本周22000點大關將受考驗。分析認為，今次由全球流動性風險引發的全球大熊市主要受到美加息預期、油價不振及中國經濟放緩引致，後市須密切留意人民幣匯率動向及市場避險情緒發展。
毋須對美股表現過分恐慌
道指上周五以接近全日低位收市，較5月時18200點的收市高位回落逾一成。標準普爾500指數跌穿2000點的重要心理關口，一星期累計下跌5.8%，是4年來最大跌幅。納斯達克指數亦由高位回吐近一成。俗稱「恐慌指數」的VIX波動指數單日勁漲46.45%至28.03點的今年新高，全周累飆逾倍，達118.47%。
分析指受外圍因素影響，美股出現調整尚屬合理，且美國經濟相對穩健，就業數據理想，市場毋須對美股表現過分恐慌。
港股高位調整逾兩成
據美銀美林資料，環球股票基金過去一周流失83億美元，是近4個月最大規模；期內新興市場股票基金流失60億美元，連續7周走資。港股自年中跟隨MSCI新興市場指數持續向下，由5月28500點高位調整逾兩成，250天線仍在上移，雖未完全確認是熊市，惟每天數百點跌幅，極度消耗市場意志，短線恐未見底。
21日，香港股市跟隨外圍股市向下，連續第六個交易日下跌，恒指一度下挫逾500點，創15個月新低，收報22409點，下跌347.85點，跌幅1.5%。
君陽證券董事兼行政總裁鄧聲興指出，在外圍因素及內地股市欠缺反彈動力的影響下，市場氣氛疲弱，預計港股本周將持續低走，大有機會跌穿22000點，接下來需密切留意內地會否有新的經濟政策支持股市。若投資者想在此時入市，可考慮或能受惠於人民幣貶值的出口股。
東驥基金董事總經理龐寶林則認為，內地電力股業績不俗，例如華潤電力(836)，但要留意外債比例；出口股如創科(669)、敏華(1999)、超盈(2111)，在內地的製造成本變相更低，但出口價用美元，亦可看高一線；內房股方面，內地尚有空間雙降，中國海外(688)料可受惠。金融股、券商股、賭股、消費股則暫時不宜沾手。
金融危機也有「七年之癢」?
有分析人士指出，1973、1987、2001年的股市崩盤、1980年的美國衰退、1994年的債市危機、2008年的次級債危機，將這些時間點聯繫起來，可以看出全球金融危機似乎也存在「七年之癢」。如今，新一輪的危機似又近在眼前，徵兆可以從道富銀行宏觀策略師FredGoodwin所提供的兩張圖片中看出。
首先是花旗集團經濟意外指數所呈現的周期性情況。目前該指數再一次處於歷史高點水平，暗示未來市場情況將出現惡化。
花旗經濟意外指數為投資人常用的景氣指標工具，追蹤的經濟預測指標包括失業率、就業人數、消費者物價指數(CPI)等，並依據各經濟指標的重要性給予不同權重，可藉此觀察整體經濟變化情形。當經濟指標實際值高於預估值，也就是優於市場預期時，經濟驚奇指數就會走高；反之，若實際結果不如市場預期，指數就會下滑。
第二張圖則是金融市場「七年之癢」圖。有分析人士認為，在2008年次級債引發的股市崩盤之後，這一次的危機或會從新興市場開始。
有分析人士指出，1973、1987、2001年的股市崩盤、1980年的美國衰退、1994年的債市危機、2008年的次級債危機，將這些時間點聯繫起來，可以看出全球金融危機似乎也存在「七年之癢」。如今，新一輪的危機似又近在眼前，徵兆可以從道富銀行宏觀策略師FredGoodwin所提供的兩張圖片中看出。
首先是花旗集團經濟意外指數所呈現的周期性情況。目前該指數再一次處於歷史高點水平，暗示未來市場情況將出現惡化。
花旗經濟意外指數為投資人常用的景氣指標工具，追蹤的經濟預測指標包括失業率、就業人數、消費者物價指數(CPI)等，並依據各經濟指標的重要性給予不同權重，可藉此觀察整體經濟變化情形。當經濟指標實際值高於預估值，也就是優於市場預期時，經濟驚奇指數就會走高；反之，若實際結果不如市場預期，指數就會下滑。
第二張圖則是金融市場「七年之癢」圖。有分析人士認為，在2008年次級債引發的股市崩盤之後，這一次的危機或會從新興市場開始。