8月人民币贬值的消息恍如一场暴风雨，令持有大量美债的三大内地航空股齐齐受挫。然而，长线来看，受惠于油价持续下挫，人民币趋稳，以及航空公司或减少买新机等三大因素，业内人士相信，内地航空股不会继续消沉，中长线仍有投资价值。香港商报记者李映萱

　　人币贬值阴霾将过

　　购买飞机需要大量资金，这也是内地航空公司持有大量美债的直接原因。据数据显示，中国国航(753)的美债占比高过70%，东方航空(670)的外债中，97%以上为美债，南方航空(1055)外债中美债也超过90%。

　　在人民币兑美元中间价大幅下调近2%之际，内地航空股遭遇跳水，当日南航大挫18%，国航与东航也分别下跌16%及13%。

　　汇率的变动对航空股而言作用乃牵一发而动全身，但万事并非一成不变，人民币突然贬值的阴影已过去近一个月，市场认为，长线来看，人民币不会大幅贬值，会渐渐走向平稳。

　　近日李克强总理于会见哈萨克斯坦来宾时，在讨论中国经济之际也暗示人民币不会持续贬值，能够维持在较合理的水平。对此，第一上海证券首席策略师叶尚志认为，人民币始终会有回稳的空间，从中长线来看，相信铁鸟还是能够想重新振翅高飞。

　　摩通料机队扩张将放缓

　　航空公司购入新机直接关系到公司的债务情况，对于今后内地航空公司是否还会继续大量购入新机，摩根大通发表报告表示，内地航空业在过去的5年供应已经过剩，现时航空公司所持有的飞机都比较「年轻」，机队扩张的步伐也将趋于平稳。该行预料，虽然内地航空公司在未来一至两年仍会扩充新机，但受制于制造商积压发货订单，扩充的力度将会有限。

　　同时，在内地经济放缓的环境下，摩通认为，这将会改善航空业的供求空间，并提高航空公司的定价能力。但对于内地政府一直想拉动内需，让经济稳企的倡导，叶尚志直言，内需的强弱对内地航空股的影响并不够直接。

　　油价下挫长线利好

　　最近油价持续走弱，内航股也出现不同程度的反弹，但这是否意味着内航股得以拨开云雾见青天，市场众说纷纭。从短期来看，资深投资银行家兼中国人民大学讲座教授温天纳认为，油价短暂的波动，对内航股帮助有限，仍无法抵销人民币贬值所带来的损失。

　　然而，综观过去几年，油价的持续下跌却对航空公司的业绩举足轻重，叶尚志表示，投资者在观察油价对航空的影响不能只看短期内的波动，他说，过去4年油价由100元的水平回落到40至50元的水平已经对航空的业绩打下坚实基础。

　　综合航空股上半年业绩，受惠于油价下挫，内地航空公司业务表现惊人，其中最强势的国航，该公司期内纯利大升7.21倍，至41.91亿元(人民币，下同)，负债比率为70.39%，同比去年下降1.37%。东航的纯利也同比去年增长近3倍，至35.62亿元，至于之前表现稍有逊色的南航也由亏转盈，纯利录得34.79亿元。