從近期數據來看，理財收益下滑似乎已經成為一種常態。不僅互聯網理財寶寶類產品屢屢“破三”，銀行固定收益類理財、P2P網貸綜合收益率也都在走下坡。
一面是經濟低迷，優質信貸資產短缺，一面是貨幣層面相對寬松不改。近期的理財收益下滑是短暫現象，還是會持續下去?
理財收益降了
在9月的理財市場上，無論是哪類產品的統計數據都在顯示同樣的趨勢——收益率下滑，首當其沖的正是貨幣基金產品。
10月7日，余額寶的七日年化收益率首次跌破3%，至2.9580%，引發市場關注。本報記者在10月12日查詢Wind數據發現，在有統計的139只互聯網寶類產品中，當日有81款產品的七日年化收益率在3%以下。超過5%的只有1款，介于4%-5%之間的也只有2款。
以余額寶為例，今年以來的收益高點還是在3月份，之后幾乎是一路下滑。
同樣地，銀率金融研究中心在10月12日發布的月報顯示，三季度以來，銀行理財產品的發行規模和收益水平都出現下滑，高收益產品逐漸淡出市場。
9月，人民幣非結構性理財產品平均預期收益率為4.63%，較上月下降0.1個百分點；人民幣結構性理財產品平均預期收益率5.69%，較上月下降0.23個百分點。報告預計平均預期收益在四季度會進一步下跌。
P2P也沒能例外。來自網貸之家的月報數據顯示，雖然9月份的整體成交量首次突破千億大關，但綜合收益率延續了逐月下滑的趨勢，降至12.63%。收益率介于12%-24%之間的平臺占比超過7成，另有近2萬的平臺收益在12%以下。
此外，非貨幣型基金、信托、券商集合理財等產品無論在產品數量還是發行規模也都在走低。
對于銀行理財收益下滑的原因，銀率網分析師認為主要在于貨幣政策寬松背景下，資產端難覓高收益投資渠道。
“在經歷了前期股市的震蕩之后，銀行理財進入股市的資金急劇縮減，更加謹慎。實體經濟和資本市場的‘雙低迷’讓優質的項目炙手可熱，項目端有更強的議價能力去降低資金成本，所以即使有較好的項目，也很難獲得較可觀的收益。”該分析師表示。
就P2P而言，金融工場董事長魏薇認為收益下滑需要考慮資金供需的兩方面。在資金的需求端，受宏觀經濟下行影響，優質資產開始減少；就資金的供給而言，市場流動性較強，社會融資成本相對較低。但兩者結合來看，優質資產短缺比起央行貨幣政策所帶來的影響，還是在其次。
中信麻袋理財總經理黃海昱也傾向于認為，資產供應對收益影響有限，P2P平臺收益率降低主要緣于社會融資成本進入了下降通道。
“目前收益降低的主要原因是受到銀行貸款低利率大環境，以及大眾流入P2P的豐沛資金影響。在這種大趨勢下，所有資產的收益率都會較前期對應下降。” 積木盒子首席風險官謝群認為社會整體投資回報率下降，理財收益率走低應該是一種長期的趨勢。
理財唯收益是瞻？
作為影響理財收益下滑的最主要因素，貨幣政策近期很難變調。
針對央行新近發布的信貸質押再貸款擴容，平安證券12日發布的一份研究報告中指出，其資金成本應該更接近目前PSL（抵押補充貸款）的利率水平，后者連續三個月保持在2.85%。
報告認為，此舉雖有助于降低貸款利率，“但考慮到制約銀行信貸投放的主要因素是實體經濟的信貸需求不足以及合意基礎資產缺失”，銀行質押優質信貸資產獲取再貸款的動機并不強，整體影響較為有限。
銀行信貸需求不足，在P2P行業，魏薇認為整體來看，“資產荒”的情況從去年年底便存在。但反映到各家平臺，具體表現不一。
此前曾有P2P平臺人士向本報記者表示，去年臨近年底時，該平臺出現一段時間“項目荒”，發標的時間間隔變長，數量減少。雖然是出于風控審慎考慮，卻事實上造成了一部分投資人的流失，平臺熱度下降。今年，包括這一平臺在內的不少P2P公司在壓減企業借款項目的同時，著手布局個人信用類貸款。
“從目前社會總需求看，融資需求仍遠超過資金供給，因此從廣義上說我們不認為存在所謂‘資產荒’。只是各家平臺由于定位不同、側重的細分領域不同，特別是經營規范的平臺在目前的資產選擇標準下可能存在一定的資產短缺。”謝群表示，P2P平臺資產選擇定位的調整，并不說明存在“資產荒”。
對此，錢進創始合伙人張輝認為，國內一、二級市場波動產生的負面影響確實有可能傳導至實體經濟領域，侵蝕實體經濟的活力，導致P2P債權資產質量下降，增加抵押類資產端風險；但個人信用類貸款受經濟景氣周期的影響較小。
在9月，已經有平臺主動下調整體收益率。張輝透露，本月，該平臺上12個月期限的標的收益率也將從13%下調至11%。
針對這次調整，他表示，近日已委托第三方調研機構對理財客戶的收益率偏好進行調查。結果顯示，理財客戶針對3月期、6月期及12月期的借款項目心理預期收益分別在5.6%-8.4%、7.5%-9.5%以及7.5%-10%。
這次調研結果同時顯示，“安全”是投資人投資時考慮的首要因素，其次才是高收益；同時，“高收益（利率過高）”與“平臺安全性相對較低”在調研涉及的所有理財特征中具有最強相關性。