【香港商報訊】中國央行決定於20日下調分支行常備借貸便利利率（SLF），對符合宏觀審慎要求的地方法人金融機構，隔夜、7天的常備借貸便利利率分別調整為2.75%、3.25%。此外，央行昨天開展200億7天期逆回購。中國進出口銀行宣布，將向中國鐵路總公司提供總額5000億元的授信額度。

 

 

　　央行表示，調整旨在加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制，探索常備借貸便利利率，發揮利率走廊上限的作用，結合目前流動性形勢和貨幣政策調控需要。

 

　　早在17日，央行就刊文指出，中國在向新的貨幣政策框架的過渡中也應建立利率走廊機制，以降低短期利率的波動率，提升未來政策利率的市場認可度和基準性，為利率的有效傳導提供基礎。

 

　　而在《2015年一季度常備便利開展情況》中，央行就明確提出，探索常備借貸便利利率作為貨幣市場利率走廊上限的功能。此舉顯示出，央行正在推進貨幣政策框架從數量型向價格型重大轉變，并愈漸清晰勾勒出利率走廊+中期政策利率的價格型調控機制，以構建「利率走廊」調控模式。

 

　　對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，讓地方分支機構直接對地方金融機構SLF，有助於解決流動性分布不均衡的問題。利率下調，有助於引導預期，降低融資成本。但匯率高估不解決，企業產品銷售乏力不解決，僅降低融資成本、增加融資沒有意義。

 

　　招商銀行同業金融總部劉東亮指，這有利於穩定市場對資金面的預期，避免資金利率的大幅波動，此前SLF利率較高，此次調整即是隨行就市的體現，也有引導市場利率下行的意圖，總體上利好債券市場。

 

　　中信證券分析稱，央行調整SLF利率是參考歐央行利率走廊模式的制度完善，不代表貨幣政策取向變化。

 

 

　　此外，據交易員透露，央行昨日開展200億7天期逆回購，較上期增加1倍，打破了「雙降」后連續7期每期100億逆回購的格局。業內人士稱，雖然目前銀行間市場資金面整體較為寬松，但IPO重啟，逆回購突然增量至200億，顯示央行穩定資金面之意。

 

　　隨著IPO重啟臨近，雖然目前流動性整體較為充裕，但銀行間質押式回購市場上，14天回購利率則或因橫跨新股IPO申購期而連續兩日小漲。

 

　　同時，中國進出口銀行與中國鐵路總公司簽署《銀企戰略合作協議》，將向中鐵總提供總額5000億元的授信額度，支持中鐵總實施境內外基礎設施建設項目。進出口銀行表示，今后將為推動「一帶一路」、「互聯互通」、「高鐵外交」等戰略提供「全方位融資支持」。

 

　　離岸人幣貶值壓力緩解

 

　　自央行收窄部分境外機構人民幣融資渠道后，離岸人民幣貶值壓力得到緩解，因為此舉將增加離岸銀行借入和做空人民幣的成本。知情人士稱，央行已經給予內資行口頭指引，暫停為離岸銀行提供融資。其中一人表示，央行還要求離岸銀行暫停進行在岸債券回購交易。相關人士證實，央行暫停了部分境外人民幣清算行及參加通過境內銀行間進行人民幣賬戶融資和債券回購交易。此次被暫停在境內銀行間融資的銀行，主要針對的是四大行境外分支機構及部分外資人民幣參加行。

 

　　業內人士認為，此舉是中國為縮小在岸和離岸人民幣所做的最新努力。目前離岸人民幣比在岸人民幣的匯率還弱0.5%。本周一，在價差擴大至超過0.6%以后，伴隨著疑似中國央行的干預，離岸人民幣迅速拉升，導致兩岸價差發生逆轉，出現倒掛。