2015年將值得投資者銘記，在這一年里，市場經歷了大幅波動：美聯儲年尾迎來9年以來的首度加息，大宗商品跌跌不休，中國經濟放緩，同時希臘出現債務危機。而經歷2015年的這些波動后，全世界的有錢人在2016年又將如何投資呢？

 

　　據服務于全世界“超高凈值客戶”的顧問和首席投資官(CIO)近日預測，波動性仍將是2016年的主題之一。可投資產總額在2500萬到3000萬美元之間的投資者屬于超高凈值客戶(UNHW)，本文是其對于2016全球經濟形勢，以及未來一年自身投資計劃的展望。

 

　　全球央行政策分歧

 

　　花旗私人銀行(Citi Private Bank)首席投資策略師Steven Wieting介紹，2015年全球各主要央行政策已經出現顯著分歧，這種分歧料將延續至2016年；因而投資者應當更加注意采取“風險集中”策略；2015年并不是終結，而是新的開端。

 

　　花旗私人銀行只從事凈值在2500萬美元以上客戶的業務，該行目前管理的全球資產總額高達3000億美元。

 

　　美聯儲在2015年接近尾聲的時刻，終于如約將利息從歷史最低點上調，與此同時歐洲央行卻仍舊“鴿”聲嘹亮，繼續加碼寬松政策：就在美聯儲加息前一周，歐洲央行將存款利率下調10個基點至-0.3%，并將資產購買計劃延期至少半年至2017年3月；然而，英國央行(BOE)今年并未將已處于歷史地位的利率向上提升，日本央行(BOJ)雖然暫時維穩利率，但是卻將購買日本國債的到期年限擴大到7-12年，同時擴大購買交易型指數基金(ETF)。

 

　　對債券的警告

 

　　花旗私人銀行已經將該行全球的股市配資比例由5.5%降至3.5%，并下調了現金和固定收益資產比重。該行對風險資產的減持表明，該行認為美國經濟復蘇以及全球股票牛市都已經是強弩之末。

 

　　由于預計美聯儲未來幾個月還將緩慢加息，該行對美國國債的看法也趨于正面。

 

　　Wieting進一步表示，該行此前一直對美國國債發出警告并減持了美國國債，但現在因對美聯儲加息預期而有所增持。

 

　　Wieting同時也表示，比起其他投資者，超高凈值客戶通常看得更遠，不過這并不能使其在市場動蕩中幸免于難。

 

　　Wieting在接受采訪時稱：“我們的客戶不會只關注季度內的表現，而或多或少會從更長遠的角度看問題。例如在我看來，歐元今年雖然一度大跌12%，然而會在短期內上漲10%，這咋聽起來令人懷疑，然而如果從長期來看，我們的客戶不必一有風吹草動就感到驚慌。”

 

　　對沖

 

　　據瑞銀集團(UBS)超高凈值客戶首席投資官Simon Smiles介紹， 2015年市場波動的加劇，意味著擁有財富的客戶對各種非常規對沖手段采取更加開放的態度；雖然目前很多運用衍生品和波動指標的復雜理財手段在投資組合中占據的比例不大，但也越發普遍。

 

　　Smile進一步稱，現在客戶對于尋找“明智”對沖手段已經產生了興趣，一些過于復雜的對沖手段早在三四年前就令客戶感到索然無味了，然而現在客戶愿意考慮一些非主流的手段。

 

　　客戶都在關心什么？

 

　　Smiles進一步稱，比起其他資產，房地產仍然是投資者更多關心的資產類別，幾乎每位客戶都會就房地產進行咨詢，而超高凈值客戶投資房地產的主要渠道包括：俱樂部產權交易(一群投資者共同投資)、私募股權、甚至有房地產私人債務基金。

 

　　Smiles同時表示，絕大多數分顧客會獨自進行投資，但也有一部分顧客更愿意通過俱樂部產權交易的方式進行投資，而另一小部分顧客則愿意通過私募股權和私人債務基金的方式投資。

 

　　Smiles又補充道：“我們的亞洲客戶大部分在咨詢歐洲資產的事宜——包括礦山和連鎖酒店，其中部分人對于將品牌帶回中國，并在中國當地應用表現出興趣。”

 

　　資產管理公司高力國際(Colliers International)估計稱，在未來三至五年，可能有有超過4000億美元的機構資金流入房產市場，而投資者正在尋求持有房產種類的多樣化，并試圖追求穩定的收益。

 

　　據Wieting介紹，超高凈值的投資者通常對于替代資產持歡迎態度，這些資產包括對沖基金，以及私募股權和債務。

 

　　Wieting進一步稱，伴隨著全球市場的投資周期已經進入后期，多類資產的估值已經或即將處于歷史高點，同時伴隨著日益加劇的市場波動性，這增加了一些替代性資產的吸引力。

 

　　Wieting補充道，投資者對于這些替代性資產的投資時間，以及自身需要投入的時間等方面都存在諸多疑問。

 

　　Wieting解釋道：“我認為最主要的因素在于，非流動性值得考慮。如果你擔心資產變現的時間從而逃避此項投資，你可能難以抓住獲得最佳回報的機會。事實上在投資組合中，開放式投資可以獲得更高回報。”

 

　　遠離原油和黃金

 

　　今年以來，全球原油價格已經大跌30%至35%，傳統上作為避險商品的黃金也從1月16日的價格高點下跌17%。 早在兩年之前，瑞銀集團財富管理部就將自身對大宗商品的戰略資產配置降至零，因而目前該行管理的客戶資金沒有用于此類投資。

 

　　Smiles表示，兩年前這么做的時候曾引發大量爭議，尤其是減持黃金曾遭遇來自客戶的阻力，因為黃金被視為投資者的“感情依靠”；而現在隨著商品價格的大幅下跌，來自客戶的阻力也小了很多。

 

　　Smiles最后補充道，雖然并不能確定未來大宗商品會不會像近兩年一樣下跌，但是未來還將繼續保持大宗商品的零持有。