【香港商報網訊】去年投資市場可謂一片風聲鶴唳，無論金匯期貨市場都大幅波動，難以預測。展望今年，美國啟動加息周期的大背景下，中國經濟表現續成焦點，加上今年踏入大選年，多國將現大變天。市場普遍預測，今年投資環境將更難測，建議今年投資審慎保守為上。
油價去年挫三成 首季望喘定
過去一年，商品期貨市場全面暴瀉，油價暴跌更令人始料未及，布蘭特期油及紐約期油分別大跌逾30%，惟市場認為，今年油價再急跌的空間不大，預料油價今年上半年可於每桶30美元以下喘定，下半年則有望回升至每桶50至60美元水平。香港商報記者 林德芬
全球經濟未見明顯復蘇，石油出現供過於求，加上以沙特為首的油組(OPEC)都拒絕減產，令油價去年似「坐過山車」，由去年中每桶60美元，到年底低見每桶35美元水平。
紐約2月份期油價及倫敦2月份布蘭特期油價，雖然於2015年最后1個交易日回升，但全年計仍分別跌30.5%及35%。其中，紐約期油創1998年以來首次連跌2年紀錄，而布蘭特期油價則連跌3年。
油產國增產戰未休止
美國基準原油價格WTI原油期貨價格2014年累計下跌46%，2015年跌幅接近30%，兩年合計近62%的跌幅創歷來最高紀錄，能源股受油價下跌影響成為大輸家。標準普爾能源板塊指數繼2014年下跌10%后2015年跌23%，也出現2002年以來首次連續2年下跌。
展望今年，油產量料續有增無減，因環球產油國，包括美國、俄羅斯、沙特阿拉伯、石油輸出國組織 (OPEC)及即將重返市場的伊朗均不約而同大幅增產，務求打倒競爭對手。
陳健豪：油價下半年望回升
投資者對今年油價仍然相當看淡，作為油市大淡友的高盛更發表「末日」預測，認為原油庫存將續上升，市場到今年春季觸及存儲容量上限的可能性增加，預期在中國以外，全球原油存儲能力僅剩3.9億桶，隨著庫存越來越滿，油價下跌風險將增，若美國不調整產量，任由石油儲存量進一步積壓時，油價跌至20美元并非不可能。
不過，有分析指，大行趁油價大跌時才作出此番預測，未免有「馬后炮」之嫌，更認為外圍最壞情況已過，油價可望於今年下半年重拾升軌。ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪表示，那些大行都是於油價跌至每桶35美元水平后，才紛紛下調其預測，更趁勢唱淡，這種預測難見真確性。
陳健豪坦言，由於沙特為首的油組(OPEC)堅持不減產，加上伊朗的石油出口禁令也將解除，這無疑供應持續增加，造成今年石油仍然處於供過於求，令油價有下行的壓力。
不過，他認為，外圍最壞的時間已過去了，現時只欠缺明顯復蘇的動力，因此預期今年第一、二季油價會再向下，於每桶30美元以下喘定，隨后或會逐漸回升，樂觀地估計今年底可望回升至每桶50美元至60美元左右。
外國油公司也對油價持樂觀看法。英國石油公司(BP)行政總裁杜德利接受外國電臺訪問時表示，雖然未來數年國際油價仍維持在較低水平，但跌勢有望於今年首季后終止。他又預期，原油供應及需求之間的差距將逐漸收窄，於年內第3至第4季取得平衡，有助紓緩全球發達國家居高不下的庫存數字。
美元延續去年風光
美國12月中終於告別零息時代，推動美元節節上升。歐洲方面，央行打QE降息牌振興經濟，去年歐元兌美元的跌勢沒有喘定，今年有望谷底反彈，英國退歐及當地央行加息在即，為英鎊走勢更添不明朗。另外，日本去年也暫緩加大量寬政策力度，阻止日圓跌勢，大行預期日圓有待今年企穩。
在美國正式步入加息前，刺激美元過去1年強勢企硬，更上升超過8%。市場預期，今年美元的小陽春繼續呈現，然而升勢可能比去年放緩，要視乎加息周期的可持續性，但美元指數上升的空間很大。
彭博資訊預測，美國繼續加息將帶動美元走強，預料美元指數春季將上揚2.5%。多間大行如摩根大通、高盛、巴克萊、瑞信等也一致看好美元走勢。高盛預測，從現在到2017年底美匯指數將再升值14%。法巴也指，美聯儲啟動加息后，該行仍看好美元和英鎊。
市場分析則指，長遠看好美元，惟其強勢將難與去年相比。ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪表示，長遠看好美元走勢，但認為美國經濟基本面不夠強，所以美元走勢比去年略顯疲態，并估計今年美元匯價會出現震蕩，表現1個月強1個月弱的情況。
退歐加息纏身 英鎊前景不明
至於一度被看高一線的英鎊，回顧去年，英鎊兌美元匯價整年走勢有如過山車，自1月初錄得1.5580，之后就連跌至4月份的年內谷底1.4565，再一路反彈至6月份的年內高點1.5929，但又在12月底跌回1.47。未來英鎊走勢的路徑亦會受到「英國退歐」、「英銀加息」和美聯儲后續加息情況影響。
蘇格蘭皇家銀行指出，英國央行或將於8月加息，但是可能不會於今年退出歐盟，這兩件事將令今年英國經濟變得更為動蕩，預計英國央行會於今年8月加息25個基點，明年年底可能升至1%。該行還預計，無論加息還是「退歐」都存在很大的不確定性。所以，預料今年英鎊前景朦朧，但美聯儲升息后續，料英鎊兌美元將會承壓，料未來兩年英鎊兌美元最低可見1.35至1.4美元。
陳健豪表示，今年上半年英鎊將遇上不明確因素，包括英國加息和退歐盟等均影響英鎊供求，但英國經濟數據表現不差，待英鎊供求明朗化的時候，英鎊表現可望回升，所以預料今年英鎊將會呈現先跌后升的情況。
歐洲加大QE 歐元續跌勢
為復興歐洲經濟，歐洲央行去年年初推QE，再在年末加大寬松，兩度促使歐元跌勢急劇。歐元兌美元15年大部分時間一直在低位徘徊，大約位於1.47至1.50區間，年度跌幅達9.73%左右。市場認為，若今年數據繼續表現插水，歐洲央行或會再擴大量寬。
歐洲央行去年12月決議后，歐洲央行總裁德拉吉指出，歐元區2016至2017年通脹會在0.5%；而沒有歐洲央行刺激措施的話，通脹只會在0.33%。他承諾，將動用所有手段催谷歐元區經濟和通脹，包括更密集使用貨幣工具。
法興預期，今年3月歐洲經濟數據會更令人失望，促使歐洲央行可能在該月進一步降息。該行預測，若今年美國經濟能增長2.05%至3%，而今年歐元區經濟能錄得1.5%至2%增長，歐元兌美元將有機會跌至平價以下。不過，該行最終預期在未來半年，歐元兌美元最終或將徘徊於1.05至1.15之間。
瑞信也看淡歐元跌位仍存，歐央行日后的貨幣政策寬松力度有可能較市場預期來得強勁，估計未來3個月歐元兌美元降至1.07美元，未來1年會見1算。
量寬或不再 日圓會覺醒
綜觀各大主要貨幣，日圓則眾貶自強。受惠油價下挫，日圓成為避險工具和日本央行沒有再擴大量寬后，故去年日圓兌美元僅跌0.6%，成為16大主要貨幣兌美元的表現中是第2好的，僅次於瑞郎。
今年日圓走勢仍取決於日本量寬政策的定向。自2014年10月突然加大寬松后，日本央行去年一直沒有推出實質性擴大寬松的舉措，市場看好日圓貶值會暫緩。
摩根士丹利表示，今年將為「日圓之年」，因日圓兌美元匯價將於今年底飆升至115。該行稱，市場高估了日本央行的未來寬松意向，日本央行已從不斷進行貨幣寬松的立場逐步轉變為對寬松卻步，而這一點尚未反映到外匯市場。香港商報記者 譚之穎
金價跌近6年新低 大行看法分歧
2015年悄然而逝。然而，這一年并未給金價帶來希望，當美國宣布加息后，令金價跌近至6年新低，低見每盎司1049.6美元。就今年金價走勢，有不少大行認為金價將跌破每盎司1000美元大關。但亦有樂觀分析預期，黃金價格已經觸底，此時是長線投資者的入市時機。
在去年年初，金價還在每盎司1300美元的關口，但經過了美國加息，內地經濟放緩一系列等利淡因素，這一年金價持續走低，市場一片唱淡，到了去年底金價已跌了10%，觸及6年低位，低見每盎司1049.6美元。
近3年來，金價一路悲歌，回顧過去兩年，金價在2013年狂跌28%，2014年下跌1.4%。去年，於1月時金價曾迎來一個短暫的春天，當月曾沖擊至每盎司1308.71美元高位，之后便開始重拾跌勢，步步后退，到了12月，金價徘徊至每盎司1050美元至每盎司1100美元之間，瀕臨每盎司1000美元大關。
論起去年讓金價走跌的「罪魁禍首」當屬美聯儲貨幣政策收緊，加息預期不斷沖擊金市。其實，早在去年年初，美聯儲便放出年內會加息的風聲，但從1月至11月卻遲遲沒有動作，直到12月此事才得以落實，而在這整整一年，黃金的價格一直受壓於美聯儲加息，市場也普遍看淡金價。
另外，黃金作為抗高通脹的利器，去年世界幾大經濟體維持低通脹也使黃金黯然失色。據經濟合作發展組織去年12月2日數據顯示，該組織成員國去年10月扣除能源與糧食價格變換因素，通脹率僅為1.8%。同時，20國集團(G20)去年10月通脹僅2.5%。
最后，作為黃金消費大國的中國，經濟增長有所放緩，黃金消費不如從前，也推動了金價走跌。
今年前途雖暗 仍有生機
在美國啟動加息后，全球各大行對金價持保守態度，此中有不少大行仍為金價將跌破千元大關。花旗表示，今年投資者將會減持黃金，金價會繼續疲軟。該行預計，今年金價會跌破每盎司1000美元，但不會崩盤，料全年將維持在每盎司995美元，明年金價將小幅回升至每盎司1025美元，2018年可上望至每盎司1200美元。
同時，多間大行包括德銀及高盛等都預計金價難守千元大關，今年全年金價將會比去年進一步走低。此中，荷蘭銀行對金價最為悲觀，該行報告預計金價將跌至每盎司900美元。
不過，在各大行唱淡金價時際，市場上仍有樂觀預測指，目前實物黃金的成本價已難以壓縮，全球對黃金的需求即將穩企，而金價也已觸底。世界黃金組織協會指，如今全球市場黃金供應量保持緊縮狀態，預料金礦產量目前已持平，且會在今后幾年內下降。
對此，渣打銀行表示，國際金價已在2015年觸底，今年首季將會反彈，明年均價為每盎司1130美元。加拿大豐業銀行也指，今年金價可能因投資人逢低進而提升；南非標準銀行更指，近期金價有機會出現低點，對於長線投資者，是適合購入的時機。
每盎司1085關口是關鍵
市場對金價眾說紛紜，投資者也騎虎難下，但可確定的是金價自2011年飆破每盎司1900美元高位后，至今已跌了接近一半。
ADS Securities零售市場銷售總監陳健豪指，目前金價處於低位，但難判斷金價是否見底，進取型的投資者，可於每盎司1040美元水平小試水溫，短線持有。他預料，金價將會在每盎司1040水平有支持。
他續稱，對於保守型長線投資者則可觀察金價是否回到每盎司1085美元，可待金價調整至每盎司1080美元的水平，就是真正可以入手的時機。
最后，對於一些於高價買入黃金的投資者來說，也不必心灰意冷，黃金市場具有周期規律，總體來說是會復蘇的。香港商報記者 李映萱