“2016年 特朗普”，在位于美國首都華盛頓的中心、連接白宮與國會大廈的主干道路上掛著藍色的廣告牌。雖然是美國總統選舉共和黨候選人唐納德·特朗普的廣告牌，但是并不是為選舉做宣傳，而是為預定年內完工的高檔酒店做宣傳。

　　住宅價格創新高

　　從2015年12月的美國勞動市場來看，就業人數環比大幅增長29萬人，起到拉動作用的是制造業。紐約曼哈頓10~12月期的住宅平均價格為195萬美元，比上一年同期上漲12%，創歷史新高。住宅和酒店的建設熱潮推高了就業。

　　此外個人消費也表現堅挺。去年底的圣誕節商戰，受高檔家具等商品銷量增長帶動，零售銷售額同比增長7.9%（萬事達推算）。汽車方面“受汽油價格下跌帶動大型車十分暢銷”（銷售二手車的CARMAX），2015年的新車銷量時隔15年再創歷史新高。

　　“之所以決定加息是因為確信美國經濟將持續增長”，美國聯邦儲備委員會（FRB）主席耶倫在去年12月取消零利率政策后的記者會上如此強調。美國已經從08年的國際金融危機中恢復過來。

　　但是美聯儲時隔9年半實施加息之后，馬上就遭遇了強勁的逆風。受中國股市暴跌和原油價格下跌影響，道瓊斯(16093.51, 210.83, 1.33%)30種工業股平均指數在進入今年后的2周內下跌了1436點。美國股市的股票總市值蒸發了2萬億美元。新興經濟體的市場動蕩很可能反過來導致消費失速。

　　對企業部門來說美元升值構成重負。制造業的景氣感指數低于榮枯分界線50，持續6年半的經濟擴張的前景充滿不確定性。

　　如果目前稱得上世界經濟唯一引擎的美國經濟出現失速，打擊將非常巨大。其持續性取決于占國內生產總值（GDP）7成的個人消費。日產汽車北美執行副總裁 Jose Munoz表示，“2016年美國新車市場將比2015年增長1%”，預測將創出新高，但電子證券交易公司ITG首席經濟學家Steve Blitz提出警告稱，“如果股價進一步下跌，將對個人消費產生負面影響”。表現堅挺的汽車銷售和住宅投資都得到超低利率的支撐，今后也面臨風險。美聯儲表示“進一步加息將緩慢推進”，拼命打消市場的擔憂。

　　1980年代發生了中南美債務危機，90年代發生了亞洲金融危機，但美國內需一直在拉動世界經濟，推動新興市場國迅速擺脫了危機。世界銀行預測稱，2016年和2017年的世界經濟增長率分別為2.9%、3.1%，預計世界經濟將緩慢復蘇，而其理由是認為美國經濟將抵消新興市場國家的減速。

　　疲軟的“引擎”

　　但是，美國經濟增長率目前維持在年均2%左右，缺少曾達4%左右的上世紀90年代后半期的勢頭。此外，新興市場國占世界經濟的規模也從2000年代初的2 成提高至現在的4成。如果將世界經濟視為飛機機身，而美國為發動機，就會發現機身非常沉重，而發動機的輸出功率卻存在不足。

　　奧巴馬政權在任期最后階段難以推動經濟政策。在總統選舉中“刺激增長的政策應成為焦點”（哥倫比亞大學教授格倫?哈伯德），但實際卻缺少經濟辯論。美國經濟能否克服逆風？“零利率這一異常的7年已宣告結束”（耶倫），但對美國低利率政策的依賴似乎仍未改變。