記者 李瑤

　　蘋果公司發布2016年第一財季的業績報告後，“股價暴跌”、“跌幅創兩年最高紀錄”的消息再次登上了各大科技媒體的版面，一股熟悉的唱衰蘋果之風撲面而來。

　　在所有文章中，最為形象的描述，莫過於股價“跌掉一個京東”，蘋果新一季度的財報發布後，第二日股價跌幅超過6.5%，一夜之間市值縮水逾360億美元，比京東當時346億美元市值還高。

　　看上去的確驚悚，但有幾個關鍵性問題，在一片唱衰聲中，被有意或無意地忽略、混淆了。

　　1.蘋果不是第一次“要完”

　　早在2012年，蘋果公司股價就曾出現過一次持續下跌，到2013年4月累計下跌44%。

　　也是從第一次持續下跌開始，蘋果“要完”的唱衰聲，幾乎成了每一季度財報的伴生產品。

　　這么看，是有點慘。但是，請注意，跌的不只蘋果一家!

　　作為蘋果死對頭，三星這兩年股價下跌的悲慘程度相比蘋果有過之而無不及。2015年9月，連續下滑五個月的三星股價蒸發了近600億美元，直接“跌出一個小米”。(2015年8月，有媒體報道稱，小米在第6輪融資中給自己估值600億美元)

　　蘋果的困境更是幾乎所有智能手機廠商的困境。IDG的市場調研報告顯示，2015年全球智能手機出貨量增幅9.8%，首次下滑至個位數。

　　無論是“跌掉一個京東”還是“跌出一個小米”，蘋果和三星不好過，其他廠商同樣沒好到哪裏去。

　　2. 股價下跌不是因為財報虧損，而是預期下降

　　不少人將蘋果股價暴跌歸結為營收虧損，這顯然是沒看財報。來看三組數據：

　　(1)第一財季淨營收為758.72億美元，比2015年同期的745.99億美元增長2%;(2)淨利潤為183.61億美元，比2015年同期的180.24億美元增長2%;(3)第二財季營收預計在500億美元至530億美元之間，毛利率預計在39%至39.5%之間。

　　是的，蘋果仍在盈利，甚至仍然創下紀錄。

　　只不過，美國股市以價值投資為核心，看重企業的未來業績展望而不是現狀。雖然第一財季業績再創新高，但業績增長率嚴重放緩，第二財季業績展望未達到分析師此前預期，再加上美聯儲貨幣政策會議後，美股整體下跌，蘋果股價應聲下跌就不奇怪了。

　　3. 比起iPhone銷量，蘋果更擔心彙率

　　受iPhone銷售增速可能已見頂的擔憂影響，蘋果股價在過去的六個月內下跌近20%。而供應商方面也傳出消息稱，蘋果將在2016年第一季度削減iPhone 6S/6S Plus30%左右的計劃產量，以幫助零售商消化現有庫存。

　　iPhone銷量增速降低一方面減少了實質營收，另一方面成了蘋果股價爆跌的輿論導火索。這看起來確實是蘋果最大的心病。

　　但相比之下，就股價和市值而言，當下最讓CEO庫克寢食難安的，是全球彙率的變動。

　　從財報看，蘋果公司三分之二的收入來自美國以外的其他國家和地區。當前，英鎊、歐元、加元、澳元、墨西哥比索、土耳其裏拉、巴西雷亞爾和俄羅斯盧布持續疲軟，美元彙率蠶食了蘋果公司相當一部分的海外收入。

　　庫克已經明確指出，與2015年第四財季相比，彙率變動給蘋果海外收入造成的損失高達15%，嚴重拖累了營收和股價。

　　4. 蘋果顛覆者出現在智能手機領域的幾率為零

　　每次蘋果股價暴跌，關於蘋果發展前景的問題都要被重新拎出來細數一遍。但換個角度來看，目前智能手機市場出現了把蘋果拉下神壇的廠商?

　　不可否認，雖然Android陣營智能手機的體驗有了大幅提升，但至今無法實現軟硬件一體化的高溢價，反而持續在低價泥潭中來回掙紮，很難有利潤去支撐起品質和品牌。

　　一個直接的數據，2015年的銷售數據顯示，蘋果iPhone手機的平均售價高達680美元，而在Android陣營中，表現最為搶眼的華為，平均售價282美元，而小米手機，平均售價是149美元。

　　雖然蘋果公司創新力開始減退，股價出現暴跌，但能將蘋果拖下神壇的繼任者並未在蘋果的主營業務領域出現，我們頂多可以說，蘋果公司到了一個發展拐點。

　　當然，這並不意味這蘋果能夠永遠待在那個寶座上，多年前幾乎沒人能想到蘋果會把諾基亞拉下神壇，但它還是發生了。顛覆蘋果的產品和廠商，有很大可能，在手機以外的領域。

　　5. 蘋果的危機是與時代的創新模式脫節

　　人人都知道，蘋果的創新力大不如前。作為喬布斯的繼任者，庫克也順理成章地背上了黑鍋。

　　但事實上，庫克時代的蘋果從來不缺乏創新的野心，從蘋果手表、汽車、虛擬現實等產品或傳聞中，你就能略窺一二。

　　問題在於，蘋果一直試圖努力保持的創新模式和創新文化，並不適用於當下了。

　　仔細梳理喬布斯、比爾?蓋茨時代的矽穀創新文化就能發現，當時的創新是叛逆式創新，輟學、車庫創業盛行，所有人崇尚的，都是建立一種與現實完全不同的文化，建立自己的產品和品牌帝國。

　　但今天，你再去矽穀多探訪一些時日，就會發現，這種叛逆的創新文化基本消失殆盡了，取而代之的，是三種截然不同的混雜面貌，一是殘存的叛逆創新，二是稀有的工程師創新，三是主流的西裝革履資本創新。

　　尤其是資本創新，當矽穀吸引了大量風險投資人後，能夠最快速帶來最大資本回報的模式，成了最受青睞最受追捧的對象。需要長周期研發的叛逆技術性創新，反倒最不受待見。

　　跳出矽穀，如果將創新放大到美國全境，就能看到另一個有意思的現象，美國的創新創業，已經擴散到全境，而且從一些專注美國項目的中國風投機構收集的數據來看，這些創新創業，有三個特點，一、聚集在頂尖高校周邊，二、以小公司小團隊為主，三是開放合作。

　　這些特點總結起來，就是一句話，靠自己一個人在車庫創造顛覆產品的時代，已經過去了。

　　但反觀蘋果，盡管庫克接棒後，蘋果的形象已經大變，可骨子裏封閉的自我為中心的企業文化，並沒有實質性的改觀。

　　現有的手機、電腦、iOS系統等產品體系如何極度封閉已無需多言，即便是未來若有若無的蘋果虛擬現實、蘋果汽車也是如此，時至今日外界仍然沒人知道，蘋果究竟在幹什么。

　　而另一面，在穀歌、Facebook等新興企業的帶動下，如今的科技創新人才往往更喜歡開放的企業環境，如果無法持續吸引優秀的創新人才加入，蘋果的創新問題不會有顯著的改觀。